Warren Buffett, 2020 yılında Berkshire Hathaway’e (BRK) yaklaşık 0,5% faizle yen borçlanması sağladı ve toplam 7-8% hissedar getirisi sunan beş Japon mavi çip ticaret şirketini satın aldı. Yatırım fonu yöneticisi Mohnish Pabrai’nin tanımıyla bu, “sonsuz getirili” bir “düşünmeden yapılacak iş”e dönüştü.
Buffett, 90. doğum gününü Japonya’nın en büyük beş ticaret şirketinin her birinden sessizce 5%’in biraz üzerinde hisse alarak kutladı. 31 Ağustos 2020’de açıklandığında yaklaşık 6 milyar dolar değerinde olan bu pozisyon Itochu (ITOCY), Marubeni (MARUY), Mitsubishi Corp. (MTSUY), Mitsui & Co. (MITSY) ve Sumitomo Corp. (SSUMY) şirketlerini kapsıyordu.
Bir yıl önce Berkshire, Tokyo tahvil piyasasından 430 milyar yen (4 milyar dolar) borçlanmıştı. 0,17% ile 1,1% arasında değişen kuponlarla, ortalama yaklaşık 0,5% finansman maliyetini garantiledi.
Pabrai’nin yakın zamanda bir podcast’te açıkladığı gibi, satın alma sırasında beş firma yaklaşık 5% birleşik temettü getirisi sunuyordu ve agresif bir şekilde hisse geri alımı yapıyordu. Bu da toplam hissedar getirisini 8%’e doğru itiyordu. 6 milyar dolarlık hisse için bu, yen kredilerindeki yaklaşık 30 milyon dolarlık faiz giderine karşılık yılda yaklaşık 480 milyon dolarlık nakit getiri anlamına geliyordu. Bu fark, neredeyse hiç öz sermaye riski olmadan yaklaşık 450 milyon dolarlık bir “taşıma” sağladı.
Örneğin, Marubeni’nin New York borsasında işlem gören ADR’si 2020’yi 66,81 dolardan kapattı ve şu anda 195 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu, 190%’ın üzerinde bir kazanç anlamına geliyor. Diğer dört şirkette de benzer hareketler yaşandı ve Barron’s analizine göre Berkshire’ın orijinal hissesi 2024 sonlarında yaklaşık 12 milyar dolara ikiye katlandı.
Neredeyse tüm pozisyon borçla finanse edildiği için, Buffett’ın taahhüt ettiği az miktardaki öz sermaye üzerinden getirisi matematiksel olarak “sonsuz” – hisse fiyatı fırlamadan çok önce temettüler yoluyla sermayesini geri kazandı.
Buffett geçen yıl Nikkei TV’ye grubun disiplinli sermaye iade politikalarından “çok gurur duyduğunu” söyledi. Ticaret şirketleri, istikrarlı emtia bağlantılı nakit akışlarına karşı tek haneli fiyat-kazanç çarpanlarıyla işlem görüyor ve bu durum Amerika’nın yüksek değerlemeleriyle tezat oluşturuyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
Görsel kaynak: Photo Agency On Shutterstock.com
