Yüksek beta momentumu (SPMO), geçmişteki hızlı yükseliş ve düşüş döngülerini andırmaya başladı. Ancak BTIG, bu hareketi bir balon olarak nitelendirmekten kaçınıyor.
BTIG teknik stratejisti Jonathan Krinsky, “Bir Balonun Anatomisi” başlıklı notunda, şirketin “Yüksek Beta Momentumu’nu bir balon olarak tanımlamadığını”, ancak faktördeki son fiyat hareketlerinin önceki spekülatif döngülerle benzerlik göstermeye başladığını söyledi.
Goldman Sachs’ın Yüksek Beta Momentum sepeti, 2009 dip seviyesinden haziran 2026’ya kadar %3.500 yükseldi. Bu oran, Nasdaq Bileşik Endeksi’nin (COMP.IND) 1982’den 2000 yılındaki dot-com zirvesine kadar olan 18 yıllık dönemdeki %3.092’lik artışını geride bırakıyor.
BTIG ayrıca, Yüksek Beta Momentum’un haziran 2026’ya kadar olan 32 aylık değişiminin %373 olduğunu, buna karşılık 2000 yılındaki zirveye giden 32 aylık süreçte Nasdaq Bileşik Endeksi’nin %225, Nasdaq 100’ün (NDX) (QQQ) ise %345 yükseldiğini belirtti.
Krinsky, “Bu faktör ve hisse grubu önceki balonlar gibi mi sona erecek, bunu söylemek için çok erken. Ancak son fiyat hareketlerinde önceki döngülerle birçok benzerlik var” ifadelerini kullandı.
Son düşüş de tanıdık bir modeli izledi. BTIG, Dow Jones Sanayi Endeksi (DJI) (DIA) 1929, Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOXX) 2000, konut üreticileri (XHB) 2005, Çin (MCHI) (FXI) 2007, bitcoin (BTC-USD) 2018, tahviller 2020, ARK Innovation (ARKK) 2021 ve gümüş (SLV) 2026 dahil olmak üzere sekiz önceki hızlı yükseliş-düşüş zirvesine baktı. Ortalama ilk düşüşün 26 işlem gününde %35 olduğunu tespit etti.
Yüksek Beta Momentum, 22 Haziran’daki zirvesinden 29 Temmuz’daki dip seviyesine kadar geçen 26 işlem gününde %35 gerileyerek bu tarihsel ortalamayı yakaladı.
Krinsky, “Bu oldukça dikkat çekici,” dedi.
BTIG, önceki bu ilk düşüşlerin ardından medyan toparlanmanın 14 günde %35 olduğunu belirtti. Benzer bir hareketin bu kez de yaşanması, momentum ve yarı iletken hisselerinde kısa vadeli bir toparlanma olabileceği ve ağustos ortasında 50 günlük hareketli ortalamanın yeniden test edilebileceği beklentisini destekliyor.
Buna rağmen BTIG, piyasa koşulları kötüleşirse pozisyonda fazla kalınmaması gerektiği konusunda uyarıyor. Yarı iletkenler ve yapay zekâ tarafında ise döngünün sona erdiğini söylemek için henüz çok erken olduğunu belirten BTIG, Philadelphia Yarı İletken Endeksi’nin yaklaşık bir ayda %29 düşüş yaşadığını, ardından %13’lük bir toparlanma gördüğünü aktardı.
Mevsimsellik de genel piyasa görünümünü zorlaştırabilir. BTIG’ye göre, S&P 500 Eşit Portföy Ağırlığı Endeksi (RSP) için ağustos ayı 2010’dan bu yana yılın en zayıf ayı oldu ve ortalama %0,95 düşüş yaşandı. Eylül ise en kötü ikinci ay olarak öne çıkıyor.
Faiz oranları ise hâlâ belirsizliğini koruyor. BTIG, 30 yıllık Hazine tahvili getirilerinde (US30Y) hızlı bir yükselişin genel piyasa için baskı oluşturacağını, burada hareketin hızının mutlak seviyesinden daha önemli olduğunu vurguladı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
