Boston Beer Company (SAM), 27 Haziran 2026’da sona eren ikinci çeyreğe ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı.
Yönetimden yapılan açıklamada, zorlu piyasa koşullarında şirketin disiplinli bir şekilde yönetildiği, lider markalara yatırım yapıldığı ve inovasyonun sürdürüldüğü belirtildi. Yaz sezonunun kalanında pazar payı eğilimlerini iyileştirmeye odaklanıldığı, güçlü nakit akışı ve sağlıklı bilanço sayesinde stratejik önceliklerin desteklenebileceği vurgulandı.
Finans direktörü Diego Reynoso, brüt kâr marjında anlamlı bir artış sağlandığını ve dinamik tüketici talebi ile maliyet baskılarına rağmen kârlılık beklentisinin korunduğunu ifade etti. Reynoso, tedarik zinciri dönüşümünün ve disiplinli yatırım yaklaşımının olumlu sonuçlar verdiğini belirtti.
İkinci Çeyrek 2026 Sonuçları
İkinci çeyrekte toplam satış hacmi geçen yılın aynı dönemine göre %6 azaldı. Çeyrek boyunca yaklaşık 2 milyon varil sevkiyat gerçekleşti; bu da geçen yılın aynı dönemine kıyasla %4,5 düşüş anlamına geliyor. Twisted Tea, Truly, Samuel Adams, Hard Mountain Dew ve Dogfish Head markalarındaki düşüşler, Sun Cruiser ve Angry Orchard markalarındaki artışlarla kısmen dengelendi.
Şirket, 27 Haziran 2026 itibarıyla distribütör stoklarının yaklaşık 4,5 haftalık seviyede ve geçen yılın haziran sonuyla uyumlu olduğunu belirtti.
Çeyrek geliri, hacimdeki düşüş nedeniyle %3,3 azaldı; ancak ürün karması ve fiyat artışları bu düşüşü kısmen telafi etti.
Brüt kâr marjı %50,4 ile geçen yılın ikinci çeyreğindeki %49,8’e göre 60 baz puan arttı. Bu iyileşmede üretim verimliliği, ürün karması, tedarik tasarrufları ve fiyat artışları etkili olurken; enflasyon, emtia ve gümrük vergisi maliyetleri olumsuz etki yaptı.
İkinci çeyrek brüt kâr marjına, toplamda 1,6 milyon dolarlık eksik üretim ücretleri ve üçüncü taraf üretim ön ödemelerine ilişkin nakit dışı giderler dahil edildi. Bu kalemler, marjı yaklaşık 28 baz puan aşağı çekti.
Reklam, promosyon ve satış giderleri geçen yılın ikinci çeyreğine göre 26,2 milyon dolar (%16,4) arttı. Bu artışta, 17,5 milyon dolarlık yerel marka pazarlama ve satış noktası yatırımları ile 8,6 milyon dolarlık navlun maliyeti etkili oldu.
Genel yönetim giderleri, artan hukuki ücretler ve personel maliyetleri nedeniyle geçen yılın aynı dönemine göre 3,1 milyon dolar yükseldi. Bu tutarın 1,4 milyon doları, daha önce açıklanan tedarikçi anlaşmazlığına ilişkin dava masraflarından oluştu.
Tedarikçi anlaşmazlığına ilişkin davada, 19,4 milyon dolarlık olumlu bir düzeltme kaydedildi. Bu tutar, 21,1 milyon dolarlık faiz düzeltmesi ve 1,7 milyon dolarlık faiz giderinden oluşuyor. Şirket, söz konusu tedarikçiyle yapılan sözleşmenin ihlal edildiğini reddediyor ve tüm yasal haklarını kullanmayı sürdürüyor. Davanın ne zaman veya nasıl sonuçlanacağına dair bir öngörü bulunmuyor.
İkinci çeyrekte tedarikçi anlaşmazlığına ilişkin toplam vergi öncesi gelir 18 milyon dolar oldu. Bunun 1,4 milyon doları genel yönetim giderlerinde kaydedilen dava masrafları, 19,4 milyon doları ise dava düzeltmesinden oluştu. Bu gelişmenin hisse başına kazanca etkisi 1,31 dolar olarak hesaplandı.
Şirketin ikinci çeyrekteki efektif vergi oranı %28,7 oldu. Tedarikçi anlaşmazlığı hariç tutulduğunda, efektif vergi oranı %30,1 ile geçen yılın %28,1’inin üzerinde gerçekleşti. Bu artışta, indirilemeyen hisse bazlı ödemelerin olumsuz etkisi belirleyici oldu.
2026 Yılı İlk Yarı Sonuçları
Yıl başından bu yana toplam satış hacmi geçen yıla göre %5 azaldı. Sevkiyat hacmi ise %5,6 düşüşle yaklaşık 3,6 milyon varil olarak gerçekleşti. Bu düşüşte Twisted Tea, Truly, Samuel Adams, Hard Mountain Dew ve Dogfish Head markalarındaki gerilemeler etkili olurken, Sun Cruiser ve Angry Orchard markalarındaki artışlar kısmen denge sağladı.
Yılın ilk yarısında gelir %3,8 azaldı; bu düşüşte hacim kaybı etkili olurken, ürün karması ve fiyat artışları kısmi telafi sağladı.
Brüt kâr marjı %49,9 ile geçen yılın aynı dönemindeki %49,1’e göre 80 baz puan arttı. Marjdaki iyileşmede üretim verimliliği, ürün karması, fiyat artışları ve tedarik tasarrufları etkili oldu; enflasyon, emtia ve gümrük vergisi maliyetleri ise olumsuz etki yaptı.
Yılın ilk yarısında brüt kâr marjına, toplamda 3,2 milyon dolarlık eksik üretim ücretleri ve üçüncü taraf üretim ön ödemelerine ilişkin nakit dışı giderler dahil edildi. Bu kalemler, marjı yaklaşık 32 baz puan aşağı çekti.
Reklam, promosyon ve satış giderleri yılın ilk yarısında geçen yıla göre 28,7 milyon dolar (%9,7) arttı. Bu artışta, 17,6 milyon dolarlık yerel marka pazarlama yatırımları ve 11,1 milyon dolarlık navlun maliyeti etkili oldu.
Genel yönetim giderleri yılın ilk yarısında geçen yıla göre 7,5 milyon dolar (%8) arttı. Bu artışta, daha önce açıklanan tedarikçi anlaşmazlığına ilişkin 5,4 milyon dolarlık dava masrafları öne çıktı.
Tedarikçi anlaşmazlığına ilişkin toplam dava gideri 192,6 milyon dolar oldu. Bu tutar, 175,5 milyon dolarlık mahkeme kararı, 15,5 milyon dolarlık faiz ve 1,7 milyon dolarlık ek faiz giderinden oluşuyor.
Dava giderleri ve ilgili hukuki masrafların toplamı, hisse başına kazanç üzerinde 14,27 dolarlık olumsuz bir etki yarattı.
Bira fabrikası varlıklarında 0,2 milyon dolarlık değer düşüklüğü kaydedildi; bu tutar geçen yılın aynı dönemine göre 4,7 milyon dolar azaldı.
Şirketin yılın ilk yarısındaki efektif vergi oranı %19,7 avantaj sağladı. Tedarikçi anlaşmazlığı hariç tutulduğunda, efektif vergi oranı %32,3 ile geçen yılın %29,2’sinin üzerinde gerçekleşti. Bu artışta, indirilemeyen hisse bazlı ödemelerin olumsuz etkisi belirleyici oldu.
Şirket, 27 Haziran 2026 itibarıyla 266 milyon dolarlık nakit bakiyesi, öngörülen operasyonel nakit akışı ve 150 milyon dolarlık kullanılmamış kredi limitiyle, gelecekteki nakit ihtiyaçlarını ve olası dava ödemelerini karşılayabileceğini öngörüyor.
27 Haziran 2026’da sona eren 26 haftalık dönemde ve 29 Haziran-17 Temmuz 2026 arasında, şirket toplamda 54,1 milyon dolarlık A Sınıfı hisse geri alımı gerçekleştirdi. 17 Temmuz 2026 itibarıyla, yönetim kurulu tarafından belirlenen 1,6 milyar dolarlık hisse geri alım limiti kapsamında yaklaşık 174 milyon dolarlık bakiye bulunuyor.
Satış Hacmi Tahmini
18 Temmuz 2026’da sona eren 29 haftalık dönemde, satış hacminin geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %5 azaldığı tahmin ediliyor.
2026 Yılına İlişkin Beklentiler
Şirket, 2026 yılına ilişkin finansal beklentilerini güncelledi. Gerçekleşecek sonuçların, hacim projeksiyonları, tedarik zinciri performansı, enflasyon ve emtia fiyatları ile gümrük vergisi politikalarındaki değişikliklere karşı oldukça hassas olduğu belirtildi.
2026 yılı için güncel beklentiler şöyle:
Satış hacmi ve sevkiyatlarda düşük ila orta tek haneli düşüş
Fiyat artışları: %1 ila %2
Brüt kâr marjı (gümrük vergileri dahil): %48,5 ila %50
Gümrük vergisi maliyetleri: 20-30 milyon dolar
Reklam, promosyon ve satış giderlerinde yıllık değişim: 0-20 milyon dolar
GAAP vergi oranı: %-(11,0) ila %-(12,0) (avantaj)
GAAP dışı vergi oranı: %29 ila %30
GAAP hisse başına kazanç: -6,23 ila -4,23 dolar
Tek seferlik dava giderlerinin hisse başına etkisi: -14,73 dolar
GAAP dışı hisse başına kazanç: 8,50 ila 10,50 dolar
Sermaye harcamaları: 60-80 milyon dolar
Şirket, enerji maliyetlerindeki artışların navlun ve alüminyum giderlerini yükselttiğini ve bu etkilerin beklentilere yansıtıldığını belirtti.
2025’te uygulanan tedarik zinciri iyileştirmeleri, distribütör stoklarında daha istikrarlı seviyeler sağladı. Bu gelişmelerin ve 2026’daki sevkiyat zamanlamasının, yılın ikinci yarısında sevkiyatların çeyrekler arası dağılımını etkilemesi bekleniyor. Üçüncü çeyrekte sevkiyatlarda düşük ila orta tek haneli düşüş, dördüncü çeyrekte ise ılımlı bir artış öngörülüyor.
Şirketin faaliyetleri mevsimsellik gösteriyor; dördüncü çeyrek genellikle daha düşük hacimli ve yılın en düşük brüt kâr marjına sahip dönemi oluyor. 2026’nın dördüncü çeyreğinde, eksik üretim ücretlerinin 2025’e kıyasla daha düşük olması ve bu ücretlerin büyük kısmının yine dördüncü çeyrekte giderleştirilmesi bekleniyor.
2026 genelinde, eksik üretim ücretleri ve üçüncü taraf üretim ön ödemelerine ilişkin nakit dışı giderlerin toplamda brüt kâr marjını 40-60 baz puan olumsuz etkilemesi bekleniyor.
Reklam, satış ve promosyon gideri projeksiyonuna, ürünlerin distribütörlere sevkiyatındaki navlun maliyetlerindeki değişiklikler dahil edilmedi. Dördüncü çeyrekte reklam yatırımlarının, yıl genelinde daha düşük seviyeler ve 2025’in yüksek baz etkisi nedeniyle azalması bekleniyor.
GAAP Dışı Finansal Ölçütler
GAAP dışı hisse başına kazanç ve vergi oranı, ABD genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine (GAAP) göre tanımlanmamıştır. GAAP dışı hisse başına kazanç, 2026 ikinci çeyrekte tedarikçi anlaşmazlığına ilişkin 1,31 dolarlık gelir ve yılın ilk yarısında 14,27 dolarlık gider etkisini hariç tutar. GAAP dışı vergi oranı ise bu tek seferlik dava giderlerinin vergi etkisini dışarıda bırakır. Bu ölçütler, şirketin temel performansını değerlendirmek ve dönemler arası karşılaştırma yapmak için yönetim tarafından kullanılmaktadır.
İleriye Dönük Beyanlar
Bu basın bülteninde yer alan gelecek beklentilerine ilişkin ifadeler, şirketin veya yönetimin niyet, umut, inanç ve tahminlerini yansıtmaktadır. Gerçekleşecek sonuçlar, öngörülenlerden önemli ölçüde farklı olabilir. Bu tür sapmalara yol açabilecek faktörler, şirketin SEC’e sunduğu 10-K, 10-Q ve 8-K formlarında detaylı şekilde yer almaktadır.
Şirket Hakkında
Boston Beer Company (SAM), 1984 yılında Samuel Adams markasıyla bira üretimine başladı ve bugün ABD’nin en büyük ve saygın butik bira üreticilerinden biri haline geldi. Şirket, yüksek kaliteli ürünleriyle tanınıyor ve butik bira deneyimini hard cider, hard seltzer ve hard tea gibi yenilikçi ürünlere de taşıyor. Temel markalar arasında Angry Orchard Hard Cider, Dogfish Head, Sun Cruiser, Truly Hard Seltzer, Twisted Tea Hard Iced Tea ve Samuel Adams bulunuyor. Şirketin Delaware, Massachusetts, New York ve Ohio’da tadım salonları ve misafir ağırlama noktaları mevcut. Daha fazla bilgi için www.bostonbeer.com adresi ziyaret edilebilir.
THE BOSTON BEER COMPANY, INC. VE BAĞLI ORTAKLIKLARI
Özet Konsolide Kapsamlı Gelir Tablosu
(bin dolar, hisse başına veriler hariç)
(denetimsiz)
13 hafta sonu 27 Haziran 2026 28 Haziran 2025 26 hafta sonu 27 Haziran 2026 28 Haziran 2025
Gelir: 607.757 / 625.425 / 1.069.333 / 1.106.782
Tüketim vergileri: 39.419 / 37.476 / 67.065 / 64.966
Net gelir: 568.338 / 587.949 / 1.002.268 / 1.041.816
Satılan malın maliyeti: 281.968 / 295.431 / 501.937 / 530.035
Brüt kâr: 286.370 / 292.518 / 500.331 / 511.781
Faaliyet giderleri:
Reklam, promosyon ve satış giderleri: 185.881 / 159.713 / 325.957 / 297.249
Genel yönetim giderleri: 48.878 / 45.751 / 101.180 / 93.702
Bira fabrikası varlıklarında değer düşüklüğü: 234 / 4.985 / 236 / 4.985
Dava (düzeltme) gideri: -19.389 / — / 192.646 / —
Toplam faaliyet giderleri: 215.604 / 210.449 / 620.019 / 395.936
Faaliyet kârı (zararı): 70.766 / 82.069 / -119.688 / 115.845
Diğer gelir (gider), net:
Faiz geliri, net: 2.001 / 2.294 / 3.890 / 4.625
Diğer gider, net: -449 / -309 / -812 / -574
Toplam diğer gelir (gider), net: 1.552 / 1.985 / 3.078 / 4.051
Vergi öncesi kâr (zarar): 72.318 / 84.054 / -116.610 / 119.896
Gelir vergisi gideri (avantajı): 20.751 / 23.621 / -22.916 / 35.051
Net kâr (zarar): 51.567 / 60.433 / -93.694 / 84.845
Hisse başına net kâr (zarar) – temel: 4,96 / 5,45 / -8,99 / 7,59
Hisse başına net kâr (zarar) – seyreltilmiş: 4,96 / 5,45 / -8,99 / 7,58
Ağırlıklı ortalama hisse adedi – temel: 10.387 / 11.090 / 10.427 / 11.183
Ağırlıklı ortalama hisse adedi – seyreltilmiş: 10.358 / 11.067 / 10.427 / 11.163
Diğer kapsamlı (zarar) gelir:
Yabancı para çevrim farkı: -127 / 245 / -235 / 394
Toplam kapsamlı (zarar) gelir: 51.440 / 60.678 / -93.929 / 85.239
THE BOSTON BEER COMPANY, INC. VE BAĞLI ORTAKLIKLARI
Özet Konsolide Bilanço
(bin dolar, hisse adedi hariç)
(denetimsiz)
27 Haziran 2026 / 27 Aralık 2025
Varlıklar
Dönen Varlıklar:
Nakit ve nakit benzerleri: 265.549 / 223.378
Ticari alacaklar, net: 100.495 / 57.094
Stoklar, net: 118.118 / 92.532
Peşin ödenmiş giderler ve diğer dönen varlıklar: 27.184 / 20.316
Gelir vergisi alacağı: 4.466 / 24.259
Toplam dönen varlıklar: 515.812 / 417.579
Maddi duran varlıklar, net: 554.911 / 578.125
Kullanım hakkı varlıkları: 24.716 / 30.229
Şerefiye: 112.529 / 112.529
Maddi olmayan varlıklar, net: 13.907 / 14.753
Üçüncü taraf üretim ön ödemeleri: 5.916 / 7.099
Alacak senedi: 7.783 / 11.218
Diğer varlıklar: 19.520 / 22.063
Toplam varlıklar: 1.255.094 / 1.193.595
Yükümlülükler ve Özkaynaklar
Kısa Vadeli Yükümlülükler:
Ticari borçlar: 125.029 / 94.975
Tahakkuk eden giderler ve diğer kısa vadeli yükümlülükler: 166.201 / 144.797
Tahakkuk eden dava giderleri: 192.646 / —
Kısa vadeli kira yükümlülükleri: 9.687 / 12.762
Toplam kısa vadeli yükümlülükler: 493.563 / 252.534
Ertelenmiş gelir vergileri, net: 21.347 / 64.785
Uzun vadeli kira yükümlülükleri: 21.863 / 25.111
Diğer yükümlülükler: 3.749 / 4.885
Toplam yükümlülükler: 540.522 / 347.315
Özkaynaklar:
A Sınıfı Hisse Senedi, 0,01 dolar nominal değer; 22.700.000 yetkili; 8.224.038 ve 8.408.458 tedavülde: 82 / 84
B Sınıfı Hisse Senedi, 0,01 dolar nominal değer; 4.200.000 yetkili; 2.068.000 tedavülde: 21 / 21
Ek ödenmiş sermaye: 709.867 / 698.811
Biriken diğer kapsamlı zarar: -614 / -380
Dağıtılmamış kârlar: 5.216 / 147.744
Toplam özkaynak: 714.572 / 846.280
Toplam yükümlülükler ve özkaynak: 1.255.094 / 1.193.595
THE BOSTON BEER COMPANY, INC. VE BAĞLI ORTAKLIKLARI
Özet Konsolide Nakit Akış Tablosu
(bin dolar)
(denetimsiz)
26 hafta sonu 27 Haziran 2026 / 28 Haziran 2025
Faaliyetlerden sağlanan nakit akışı:
Net (zarar) kâr: -93.694 / 84.845
Amortisman ve itfa payı: 42.563 / 45.178
Bira fabrikası varlıklarında değer düşüklüğü: 236 / 4.985
Maddi duran varlık satış kazancı: -78 / -42
Dava gideri: 192.646 / —
Kullanım hakkı varlıklarındaki değişim: 5.513 / -8.405
Hisse bazlı ödeme gideri: 11.470 / 10.924
Ertelenmiş gelir vergileri: -43.439 / -10.517
Diğer nakit dışı gelir: -282 / -20
Faaliyet varlık ve yükümlülüklerindeki değişimler:
Ticari alacaklar: -43.399 / -31.388
Stoklar: -25.801 / -17.404
Peşin ödenmiş giderler ve diğer dönen varlıklar: -7.091 / -6.625
Gelir vergisi alacağı: 19.793 / 6.643
Üçüncü taraf üretim ön ödemeleri: 1.183 / 5.151
Bira fabrikası varlıkları ve bulut bilişim: 3.000 / 2.673
Diğer uzun vadeli varlıklar: -242 / -1.042
Ticari borçlar: 34.452 / 25.449
Tahakkuk eden giderler ve diğer kısa vadeli yükümlülükler: 27.322 / 9.668
Kira yükümlülükleri: -6.323 / 7.923
Diğer uzun vadeli yükümlülükler: -254 / 423
Faaliyetlerden sağlanan net nakit: 117.575 / 128.419
Yatırım faaliyetlerinde kullanılan nakit:
Maddi duran varlık alımları: -22.865 / -24.156
Maddi duran varlık satış gelirleri: 78 / 42
Yatırım faaliyetlerinde kullanılan net nakit: -22.787 / -24.114
Finansman faaliyetlerinde kullanılan nakit:
A Sınıfı hisse geri alımı ve iptali: -49.957 / -101.617
Hisse opsiyonu kullanımı ve yatırım hissesi satışı: 1.158 / 833
Finansal kiralama ödemeleri: -847 / -848
Hisse bazlı ödeme ödülleri ve yatırım hisselerinde vergi stopajı: -2.971 / -2.060
Finansman faaliyetlerinde kullanılan net nakit: -52.617 / -103.692
Nakit ve nakit benzerlerinde değişim: 42.171 / 613
Dönem başı nakit ve nakit benzerleri: 223.378 / 211.819
Dönem sonu nakit ve nakit benzerleri: 265.549 / 212.432
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
