Bank of America’dan Michael Hartnett, yatırımcıların “artış beklentisiyle (bullish) pozisyonlarını koruduğunu” ve uzun vadeli tahvillerdeki %5 getirilerin bu tutumu değiştirmediğini, ancak boğa piyasasının sonunu getiren koşulların oluşmaya başladığını belirtti.
Hartnett, haftalık Flow Show raporunda, tarihsel olarak yükseliş dönemlerini ve balonları sona erdiren üç ana faktöre dikkat çekti: sermaye maliyetini artıran tahviller; önde gelen hisselerdeki zayıflama (özellikle şu anda daha düşük fiyattan işlem gören Muhteşem 7 ETF’i (MAGS) 65 dolar seviyesini koruyamazsa bunun olumsuz bir sinyal olacağını vurguladı); ve seçimler, seçmenlerin daha fazla istihdam veya daha düşük enflasyon talep ettiği dönemler.
Hartnett, “Oraya yaklaşıyoruz, ancak şu anda varlık dağılımı artış beklentisiyle donmuş durumda, döngünün sonundaki açgözlülüğe yakın bir pozisyonda ve uzun vadeli %5 getiriler yatırımcıları cezbetmiyor” dedi.
Ayrıca Hartnett, 1994 yılını 2026 için bir uyarı olarak gösterdi. O yıl, Fed’in uzun süren genişlemesi ve istihdam artışı olmadan gerçekleşen toparlanma, ilk çeyrekteki güçlü ücret verilerinin ardından Fed’in agresif faiz artışlarına gitmesiyle ani şekilde sona ermişti.
Hisseler, birkaç ay boyunca yatay bir bantta hareket etti ve ancak Meksika peso krizi ile aralık ayında Orange County’nin iflasının ardından tahvil getirileri yükselmeyi bırakınca istikrar kazandı.
Günümüzde ise ABD TÜFE endeksi son altı ayda aylık ortalama %0,5 artış gösteriyor ve ara seçimlere kadar %5 seviyesini aşma yolunda ilerliyor. İşsizlik oranı ise %4,3 ile %4,2’lik TÜFE verisinin biraz üzerinde. Hartnett, tarihsel olarak bu farkın Fed’in para politikasını sıkılaştırdığı yıllara denk geldiğini ve bu dönemlerin Wall Street’te olumlu anılmadığını belirtti.
Bu arada Bank of America’nın boğa/ayı endeksi 8,7’den 8,8’e yükselerek satış sinyalini üst üste dördüncü haftaya taşıdı. Bu hareket, teknoloji sektörüne rekor düzeyde para girişinin yanı sıra yüksek getirili ve gelişmekte olan piyasa tahvillerinden kısmi çıkışlarla desteklendi.
Son haftadaki fon akımlarında, 10 Haziran’da sona eren haftada hisse senetlerine 31,5 milyar dolar giriş oldu. Teknoloji fonları 12,3 milyar dolarla rekor giriş kaydederken, bunun 3 milyar doları Direxion Daily S&P500 Bull 3X Shares ETF’ine (SPXL), 2,9 milyar doları ise iShares Semiconductor ETF’ine (SOXX) yöneldi.
ABD hisseleri, aralık 2025’ten bu yana en uzun pozitif akım serisini 11 haftaya çıkarırken, gelişmekte olan piyasa hisseleri dokuz haftanın ardından ilk kez 4,5 milyar dolarlık pozitif giriş gördü. Kore hisselerine ise mart ayından bu yana en yüksek seviye olan 5,9 milyar dolar giriş oldu.
Öte yandan kripto varlıklardan son beş haftada toplam 6,6 milyar dolar çıkış yaşanırken, altın fonlarından üst üste dördüncü haftada 2,3 milyar dolar ve para piyasası fonlarından 2,5 milyar dolar çıkış gerçekleşti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
