Kripto varlık yöneticisi Bitwise, Hyperliquid’in HYPE token’ının hâlâ düşük değerli olduğunu belirterek yatırımcıların projeyi yalnızca bir kripto türev ürünleri platformu olarak görmesinin, potansiyelini daralttığını savundu. Bitwise Yatırım Direktörü Matt Hougan’ın notunda, piyasanın Hyperliquid’in büyüme planlarını ve HYPE token’ının platformdaki faaliyetlerle olan bağlantısını tam olarak fiyatlamadığı ifade edildi. HYPE, haberin yazıldığı sırada 48,70 dolar civarında işlem görüyor ve son 24 saatte %8’in üzerinde yükseliş kaydetti.
Hyperliquid, merkeziyetsiz sürekli vadeli işlemler platformu olarak biliniyor. Platform, kripto türev ürünlerinde geniş bir kullanıcı tabanına ulaşmış durumda. Ancak Bitwise, Hyperliquid’in hisse senetleri, emtia, döviz, tahmin piyasaları ve diğer finansal enstrümanlara dayalı ürünler eklemesiyle pazar fırsatının daha da genişleyebileceğini belirtiyor.
Hougan, yatırımcıların Hyperliquid’i hızlı büyüyen bir kripto sürekli vadeli işlemler borsası olarak değerlendirdiğini, ancak Bitwise’ın platformu küresel bir alım-satım merkezi olarak görmeyi önerdiğini söyledi. Ona göre, kripto dışı ürünler zamanla Hyperliquid’in iş modelinde daha büyük bir paya sahip olabilir.
Bitwise’ın notunda, Hyperliquid’in geçen ay yaklaşık 170 milyar dolarlık işlem hacmi ürettiği belirtildi. Hougan, platformun hâlâ olgunlaşma sürecinde olduğunu ve ABD’li kullanıcılara açık olmadığını, daha geniş bir müşteri tabanına ulaşabilmesi için ABD düzenleyici sistemine entegre olması gerektiğini vurguladı.
Bitwise, Hyperliquid’in yıllıklandırılmış gelirinin 800 milyon ila 1 milyar dolar arasında olduğunu tahmin ediyor. Şirket, token’ın geri alım akışına göre yaklaşık 10 ila 14 kat çarpanla işlem gördüğünü ve bu seviyeyi Robinhood ile CME Group gibi şirketlerin değerleme çarpanlarıyla karşılaştırdı.
Bitwise’ın temel argümanlarından biri, HYPE token’ının geri alım modeli. Hougan, Hyperliquid’de elde edilen işlem ücretlerinin %99’unun HYPE token’larını geri almak için kullanıldığını belirtti. Bu yapının, borsadaki işlem hacmiyle token talebi arasında doğrudan bir bağ kurduğunu ifade etti.
Bitwise, HYPE’ı platform değerini token sahiplerine önceki dijital varlıklara kıyasla daha doğrudan aktaran yeni nesil bir kripto varlık kategorisinin parçası olarak tanımlıyor. Hougan, bu yapıyı “Gen 2” token modeli olarak adlandırdı. Şirket, bu modelin HYPE’ı birçok merkeziyetsiz finans token’ından ziyade gelire bağlı alım-satım platformlarına daha yakın kıldığını belirtti. Ayrıca, yatırımcıların Hyperliquid’i hâlâ ağırlıklı olarak kripto odaklı bir platform olarak görmesinin değerlemeyi aşağı çektiği ifade edildi.
Bitwise kısa süre önce HYPE tabanlı bir borsa yatırım fonu (ETF) başlattı. Varlık yöneticisi, BHYP Hyperliquid ETF’inden elde edilen yönetim ücretlerinin bir kısmıyla HYPE token’ı biriktirmeyi planladığını açıkladı.
Şirket ayrıca, SEC Başkanı Paul Atkins döneminde ABD’de değişen düzenleyici ortamı işaret etti. Hougan, son politika sinyallerinin, birden fazla varlık sınıfını tek bir çatı altında sunan alım-satım platformlarını destekleyebileceğini, ancak Hyperliquid’in ABD’li kullanıcılara hizmet verebilmesi için düzenleyici entegrasyona ihtiyaç duyduğunu belirtti.
Hyperliquid, Coinbase ve Circle ile ilişkili yeni faaliyetlerle de gündeme geldi. Bu düzenlemenin, stablecoin ile ilgili ekonomik getirilerin bir kısmını alım-satım platformlarına kaydırmayı amaçladığı ve analistlere göre HYPE’a olan talebi artırırken stablecoin ihraççılarının kâr marjları üzerinde baskı oluşturabileceği ifade edildi.
Hougan, HYPE’ın 2026’da en iyi performans gösteren büyük ölçekli kripto varlığı olduğunu ve yıl başından bu yana %77 yükseldiğini söyledi. Bitwise, HYPE token’ının hâlâ Hyperliquid’in geniş vizyonu, işlem hacmi ve ücret bazlı geri alım modeliyle uyumlu şekilde değerlenmediği görüşünü koruyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: coincentral.com
