Bitcoin, ekim ayında gördüğü 126.000 dolarlık zirveden %26,3’lük bir düzeltmeyle yaklaşık 90.000 dolar seviyesinde işlem görüyor. Bu geri çekilme, son dönemde alım yapan yatırımcıların büyük kısmını zararda bırakırken, fiyat zirveden %36 aşağıda seyrediyor. Piyasa ise bu düşüşün ardından dengelenerek 86.000 ile 92.000 dolar arasında bir bantta hareket ediyor.
Kurumsal likidite tarafında ise belirgin bir toparlanma gözleniyor. Spot Bitcoin ETF’leri, nisan ayında 1,97 milyar dolarlık girişle yılın en yüksek aylık seviyesine ulaştı ve önceki çıkışların ardından güçlü bir toparlanma sergiledi. Böylece sektör, 2026 yılı için yaklaşık 1,47 milyar dolarlık net girişe ulaşmış durumda.
ABD Hazine Bakanlığı’nın el koyduğu Bitcoin’lerin satışını durdurma kararı, piyasada yapısal bir değişime işaret ediyor. Bakanlık, bundan sonra 15 milyar dolar değerindeki Bitcoin’i Stratejik Rezerv olarak tutacak. Bu adım, piyasa volatilitesini azaltmayı ve doların küresel hakimiyetini desteklemeyi amaçlıyor. Büyük miktardaki arzın piyasadan çekilmesi, önceki satış baskısının da doğrudan karşısında konumlanıyor.
Arz Şoku Dinamiği
2028 yılında gerçekleşecek halving, temel arz şoku olarak öne çıkıyor. Bu gelişmeyle birlikte günlük Bitcoin arzı bir kez daha yarıya inecek ve yeni coin üretimi yaklaşık 225 BTC’ye düşecek. 2024 halving’iyle günlük arz zaten 900 BTC’den 450 BTC’ye çekilmişti. Bu mekanizma, varlığın enflasyon oranında kalıcı bir azalma sağlıyor.
Bu olay, deneyimli yatırımcı Peter Brandt’ın eylül/ekim 2029 için 300.000 ila 500.000 dolar aralığındaki fiyat tahmininin temelini oluşturuyor. Brandt, bu öngörüsünü Bitcoin’in dört yıllık döngü modeline dayandırıyor; bu modele göre fiyat ivmesi genellikle halving’den 12 ila 18 ay sonra zirveye ulaşıyor. 2028 halving’i de, tarihsel döngü devam ederse, bu zirve dönemini hazırlayacak.
300.000 dolarlık bir fiyat seviyesinde Bitcoin’in piyasa değeri yaklaşık 6 trilyon dolara ulaşacak. Bu hesaplama, dolaşımdaki arzın 21 milyon BTC olduğu varsayımıyla yapılıyor. Mevcut piyasa değeri yaklaşık 600 milyar dolar seviyesindeyken, bu hedefe ulaşmak için fiyatın 30 katından fazla artması gerekiyor.
Likidite Açığı ve Senaryolar
Mevcut fiyatlardan 300.000 dolar ve üzerine çıkış, büyük ve sürdürülebilir bir kurumsal sermaye akışına bağlı. Analistler, küresel spot Bitcoin ETF talebinin 2030’a kadar 500 milyar ila 800 milyar dolara ulaşabileceğini öngörüyor. ABD’deki mevcut ETF varlıkları 120 milyar dolar seviyesinde; bu rakam ekim 2025’te 169 milyar dolarla zirve yapmıştı. Piyasanın bu büyüklükteki sermaye girişini, sert bir satış dalgası tetiklemeden absorbe etmesi gerekiyor. Bu da özellikle halving sonrası dönemde girişlerin hızla artmasını gerektiriyor.
JPMorgan, bu talep için somut ve yakın vadeli bir referans sunuyor. Kurumun analistleri, Bitcoin fiyatı için 170.000 ila 266.000 dolar aralığını öngörüyor. Bu tahmin, Bitcoin’in altına göre volatilitesinin azalması ve vadeli işlemlerde kaldıraç oranlarının düşmesiyle piyasa sürtünmesinin azalmasına dayanıyor. Bu aralık, 300.000 dolar üzerindeki döngü tahminlerinin altında kalsa da, likiditenin kritik rolünü vurguluyor. Ayrıca, halving’e rağmen fiyatın ETF girişlerinin hızına ve genel makro koşullara son derece duyarlı olduğunu gösteriyor.
En büyük risk, 2028 halving’inden sonra ETF girişlerinin beklenen hızda artmaması. Kurumsal talebin duraksaması halinde, fiyat makroekonomik rüzgarlara karşı savunmasız kalabilir; örneğin faiz oranlarının yükselmesi veya doların güçlenmesi gibi. Piyasanın şu anda 86.000 ile 92.000 dolar arasında konsolide olması, momentumun ne kadar hızlı tersine dönebileceğini gösteriyor. Spekülatif akımların yerine güçlü ve yeni bir talep kaynağı gelmezse, varlık bu banttan yukarı çıkmakta zorlanabilir ve uzun vadeli döngü tezi tehlikeye girebilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
