BIST 100 endeksi güne 1,30% yükselişle 9.774,58 seviyesinden işleme başlarken, dünkü satıcılı seyir sonrasında 9.650 seviyesinin üstüne yerleşmeye çalışıyor.
Endeksin tarihsel çarpan ortalamaları ve teknik seviyesi olarak hareketli ortalamaları 9.300 seviyelerinde önemli destek noktası oluşturmaya devam ediyor.
Son 10 senelik tarihsel çarpan ortalamaları ve endeks incelendiğinde, endeks son 10 senede ortalama dolar bazlı olarak 230 dolar seviyelerinde bulunurken güncel olarak 250 dolar üzerine çıkmasına rağmen PD/DD ve Fiyat/Net Satış çarpanlarının ortalamasının altında fiyatlanıyor. FD/FAVÖK rasyosu ise paralel seyrini koruyor.
Özellikle son 5 senede endeksin PD/DD oranı, 1 seviyesini önemli bir destek seviyesi olarak belirlemiş vaziyette. Güncel teknik seviyelere göre PD/DD oranının 1 seviyesine düşmesi için endeksin son düşüşle beraber ulaştığı 245 dolar seviyelerine ulaşması gerekiyor. Ana destek bölgesinin bu seviyelerde bulunduğu gözlemlenirken endeksin son 5 senelik PD/DD oranı ise 1,30 seviyesinde. Güncel PD/DD oranının ise 1,27 seviyesinde olduğu belirtilebilir.
F/K oranın ise enflasyon muhasebesinin etkisiyle 10 senelik ortalamasının 30% üzerinde bulunduğunu söylemek mümkün. Brezilya, Çin, Meksika, Güney Afrika, Endonezya, Filipinler borsaları BIST 100 endeksiyle aynı veya yakın F/K oranından fiyatlanıyor.
Diğer taraftan Yunanistan ve İspanya borsalarıyla kıyasladığımızda BIST 100 endeksinin F/K oranının cazibiyetini kaybetmesi de endeks açısından negatif değerlendirilebilir. Fakat burada özellikle enflasyon muhasebesinin etkisiyle F/K oranındaki sıçramanın da etkili olduğu belirtilebilir.
Şunu da unutmamak gerek, bir endeksi çarpanlarına göre değerlendirme yapmadan önce, ülkenin içinde bulunduğu konjonktürel ortamı da fiyatlama açısından dikkate almalıyız. Özellikle yatırımcılar, küresel ölçekte rakip borsalarla kıyaslama yaparken ülkenin kredi derecelendirme notunu, siyasi ve jeopolitik gerekçeleri ve GSYH seviyesinin tarihsel endeks ortalamalarına göre iskonto oranlarını dikkate alır.
Bu nedenle, çarpan analizlerinin yanı sıra makroekonomik dinamiklerin ve risk algısının da fiyatlama üzerindeki etkisini hesaba katmalıyız. Bir şeyin çok ucuz olması her zaman çok cazip olduğu anlamına gelmez. Fırsatlar kadar riskler de vardır. Bu sebeple endekslerin çarpan karşılaştırılması yapılırken, makul farklılıklar fırsat verse de riskleriyle beraber değerlendirmek gerekmektedir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar: Finnet, worldperatio
