Bim Mağazalar (BIMAS), 2024 yılının son çeyreğinde piyasa beklentilerinin 36% altında net kâr açıkladı. Net kâr son çeyrekte 3,86 milyar TL olarak gerçekleşti. 1,26 milyar TL’lik ertelenmiş vergi gideri, esas faaliyet dışı finansal giderlerde çeyreklik olarak 264 milyon TL’lik artış ve net parasal pozisyon kaybındaki gerileme net kârın beklentilerin altında gelmesine sebep oldu. Finansman geliri-gideri öncesi kâr rakamı incelendiğinde ise çeyreklik olarak 98%’lik artış gözlemlendi.
Şirketin FAVÖK’ü ise piyasa beklentilerinin 5% altında geldi. Son çeyrekte 6,97 milyar TL olarak açıklanan FAVÖK rakamı, geçen senenin aynı çeyreğine göre 194,6% artış gösterdi. Yıllık FAVÖK ise 14% artış göstererek 22,55 milyar TL’ye ulaştı.
Son çeyrekte şirketin cirosu, piyasa beklentilerinin hafif altında gerçekleşirken yıllık olarak 10% artış gösterdi.
Şirketin kısa vadeli finansal varlıklar dahil net nakit pozisyonu 8,2 milyar TL olurken geçtiğimiz çeyrekte bu rakam 19,5 milyar TL olarak gerçekleşmişti. Şirketin nakit akışları ise güçlü seyrini korumayı başardı.
2024 Beklentilerine Paralel Büyüme
Şirket, enflasyon muhasebesi uygulanmamış mali tablolara göre 2024 yılında 75% ciro büyümesi, 7,5%-8% FAVÖK marjı, 3%-3,5% satışlara oranla yatırım harcaması beklemekteydi.
Enflasyon muhasebesi uygulanmamış mali tablolara göre şirketin 2024 yılında ciro büyümesi 72%, FAVÖK marjı ise 7,5% olarak gerçekleşti. Yatırım harcamalarının satışlara oranı ise 3,7% olarak gerçekleşti.
Operasyonel Kırılımlar
Şirket, 2024 yılının son çeyreğinde 206 mağaza açılışı gerçekleştirirken toplam mağaza sayısını 13.583 adete çıkardı.Yıllık olarak ise 1.101 mağaza açılışı gerçekleştiren BIMAS, 2024 yılında 8,8% mağaza büyümesi sağladı.
Bölgesel mağaza büyümesi incelendiğinde en fazla yıllık mağaza büyümesi 21,6% ile FİLE market tarafında gerçekleşti. Mısır mağaza büyümesi yıllık 17,4%, Fas mağaza büyümesi ise 14,8% olarak gerçekleşti. Türkiye’deki BİM mağazaları büyümesi ise 7,9% olarak gerçekleşti.
Şirket, 2024 yılının son çeyreğinde 3,56 milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirirken yıllık olarak 18 milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirdi.
Satış kırılımları incelendiğinde geçen senenin aynı dönemine göre BİM Türkiye’nin ciro içindeki payı 2% düşüş gösterirken FİLE marketlerin ciro içindeki payı 2% büyüdü. Mısır ve Fas operasyonlarının ciro içindeki payı ise sabit kaldı.
Kategori bazında satış kırılımları incelendiğinde ise kendi markalı (private label) ürünlerin ciro içindeki payı geçen senenin aynı dönemine göre 3% düşüş gösterirken, belirli bir marka veya tedarikçi tarafından yalnızca bir perakendeciye özel olarak üretilen ve satılan ürünlerin (münhasır ürünler) ciro içerisindeki payı ise 2% büyüdü.
İlk Çeyrekte Marjlarda Baskı Olabilir
Yıllık asgari ücret zam oranı sonrasında gıda perakende şirketlerinin ilk çeyrekte personel maaşlarındaki artışlar, marjlarda baskısını hissettirebilir. Asgari ücrete 2024 yılında 30% zam gelirken Ocak ayında gıda ve alkolsüz içecekler mal gruplarının enflasyonu 3,86% Şubat ayında ise gıda ve alkolsüz içecekler mal gruplarının enflasyonu 3,17% olarak gerçekleşmişti. Bu sene asgari ücret artışının tek sefer yapılması dolayısıyla gıda perakendecilerinin ilk çeyrekte fiyatlama davranışlarının asgari ücretin altında kalması, marj gelişimindeki beklentilerin aşağı revize edilmesine sebep olabilir.
Gıda perakende şirketleri tarafındaki bir diğer sorun, Rekabet Kurumu tarafından bazı perakende şirketleri ve bazı tedarikçilere yönelik soruşturma açılması oldu.
Rekabet Kurumu, 19 Şubat’ta kurum uzmanlarının yerinde incelemesini engelleyen BİM’e 1,3 milyar TL idari para cezası kesmişti.
Karar sonrasında BIMAS hisseleri son 1 ayda 8,5% düşüş gösterirken BIST 100 endeksi bu süreçte 6%’nın üzerinde yükseliş gösterdi.
Şirketin 2025 Beklentileri
BİM Mağazalar, 2025 yılı toplam cirosunun 8%-10% arasında büyüme göstermesini beklerken, FAVÖK marjının ise 5% civarında gerçekleşmesini bekliyor. Yatırım harcamalarının satışlara oranının ise 3,5%-4% olması şirket tarafından öngörülüyor.
Bu hesaba göre enflasyon muhasebesi uygulanmış mali tablolar baz alındığında, şirketin beklentileri 561-570 milyar TL ciro, 27-28 milyar TL FAVÖK, 19-21 milyar TL yatırım harcaması olarak şekilleniyor.
Teknik Seviyeler
BIMAS hisseleri, Rekabet Kurumu’nun idari para cezası ve soruşturma açması üzerine 9, 21 ve 50 günlük üstel hareketli ortalamasının altına düşerken 200 günlük hareketli ortalaması olan 503 TL seviyesi ana destek konumunda. Direnç seviyesi olarak ise 9 günlük üstel hareketli ortalaması olan 529 TL seviyesi sonrasında ise 560 TL direnci takip edilecek. Şirketin hisseleri açıklanan bilanço sonrası yatay seyrediyor. Fibonacci seviyelerine göre ise 520 TL’nin geçilmesi yatırımcılar tarafından takip edilecek.
Analistlerin son 1 ayda BIMAS hisseleri için vermiş olduğu 12 aylık ortalama hedef fiyat seviyesi 615,8 TL olduğu gözlemleniyor. Şirketin güncel fiyatına göre hedef fiyat seviyesi 19,6% getiri potansiyeli taşıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar: KAP
