Üçüncü çeyrek bilanço sezonu geldi çattı. Bu kez, ABD borsalarının 9 trilyon dolarlık 2024 rallisi belki de yılın en büyük sınavıyla karşı karşıya.
Bloomberg Intelligence verilerine göre stratejistler, S&P 500 Endeksi’ndeki şirketlerin son dört çeyrek dönüm boyunca görülen en zayıf sonuçları açıklayacağını ve üçüncü çeyrek kârlarının bir yıl öncesine kıyasla sadece 4,3% artacağını tahmin ediyor. Haziran ortasında tahminler 8,4%’lük bir artış yönündeydi ve ikinci çeyrekte büyüme 14%’e yükselmişti.
Beklentilerin azalmasına rağmen S&P 500 geçen hafta yeni bir rekor kırdı ve 1997’den bu yana en iyi başlangıcını yaptığı 2024 yılında şimdiye kadarki rallisini 22%’ye taşıdı.
Yatırımcılar hisse senedi fiyatlarını artıran hamlelerde bulunmaya devam ediyor ve dahası, bu bilanço sezonu için düşürülen tahminlerin aşırı kasvetli olduğu ortaya çıkarsa, yukarı yönlü bir kazanç sürprizi görülebilir.
Baird yatırım stratejisti Ross Mayfield, “Analistler hisse başına kâr tahminlerini bilanço açıklamaları öncesinde alışılmışın üzerinde düşürdü, bu da çeyrek boyunca yüksek bir atak oranına ve daha iyi hisse senedi performansına yol açabilir.” dedi.
Bilanço sezonu cuma günü resmi olarak başladı ve finans dünyasının önde gelen şirketleri JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC), BlackRock (BLK) ve Bank of New York Mellon (BK) sezona olumlu bir başlangıç yaptı. Bu hafta ise Netflix (NFLX) ve JB Hunt Transport Services (JBHT) dahil olmak üzere daha fazla şirket sonuçlarını açıklayacak.
Bu görünüm karşısında bilanço sezonunda izlenecek beş ana tema:
Yapay zekâ yavaşlıyor
S&P 500 kazançlarındaki büyümenin büyük kısmı, yapay zekânın gelişiminden en büyük faydayı sağlayanlar olarak görülen büyük teknoloji şirketlerinden gelmeye devam ediyor.
Muhteşem Yedili olarak adlandırılan Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Meta Platforms (META) ve Tesla (TSLA) firmalarının üçüncü çeyrek kârlarında 18%’lik bir artış kaydetmesi bekleniyor.
Ancak her iyinin bir kötüsü var: Bloomberg Intelligence’a göre bu şirketlerin sorunu, 2023’te 30%’un üzerinde olan artış oranının yavaşlaması.
BI verilerine göre, S&P 500’ün geri kalanının Temmuz-Eylül döneminde kârının 1,8% oranında artması bekleniyor, ki bu da zar zor da olsa üst üste ikinci çeyrek artışı olacak. İkinci çeyrekte bu şirketler 9,1% büyüme kaydetmişlerdi.
Bununla birlikte, BI tarafından derlenen verilere göre S&P’ün “diğer 493” şirketinin kârlarının bundan sonra önemli ölçüde hızlanması ve 2025’in ilk çeyreğinde çift haneli kazançlar elde etmesi bekleniyor.
“Hisse senedi seçicilerinin cenneti”
Yatırımcılar, daha geniş endekste görünmeyen bireysel hisse senetlerinde bazı büyük dalgalanmalar bekliyor gibi görünüyor.
Opsiyon piyasası, Bank of America’nın verileri toplamaya başladığı 2021 yılından bu yana tek hisse düzeyinde en büyük ortalama bilanço sonrası artış hareketini fiyatlıyor. Ancak endeks seviyesinde volatilitenin nispeten düşük olması, bu bilanço sezonunun “hisse senedi seçicilerinin cenneti” olabileceğinin bir işareti.
11 S&P 500 sektöründen üçünün – teknoloji, iletişim hizmetleri ve sağlık hizmetleri – 10%’dan fazla kâr artışı kaydetmesi bekleniyor. Enerji grubunun ise 20%’den fazla bir düşüş bildireceği tahmin ediliyor. BI baş hisse senedi stratejisti Gina Martin Adams’a göre, ham petrol fiyatlarının geçtiğimiz çeyrekte düşmesi nedeniyle sektör, 11 sektör grubu arasında kâr tahminlerinde en büyük düşüşü gördü.
Her şey marjlarla ilgili
Wall Street profesyonelleri, şirketlerin satışlarından ne kadar etkili kazanç elde ettiklerinin önemli bir ölçütü olan kâr marjlarını yakından izleyecek.
BI tarafından derlenen verilere göre, net gelir marjlarının ikinci çeyrekte bildirilen 13,1%’den daha düşük ancak 2023’ün üçüncü çeyreğindeki 12,8%’nin hafif üzerinde, yaklaşık 12,9%’a gerilemesi bekleniyor. Bu görece hafif düşüş, bazı firmaların girdi maliyetlerini müşterilere yansıtmakta karşılaştıkları zorlukları yansıtıyor, zira ücret baskıları, otomatikleştirilmesi zor olan düşük verimliliğe sahip bazı sektörlerde yapışkan kalmaya devam ediyor.
BI verilerine göre, kâr marjlarının en zayıf olacağı sektörler enerji ve gayrimenkul olacak. Ancak daha genel olarak bakıldığında, önümüzdeki çeyreklerde bu sektörlerin toparlanmaları bekleniyor.
Dalgalı Avrupa piyasaları
Avrupa’da bu bilanço sezonu, rekor seviyelere yakın seyreden Stoxx 600 Endeksi için bir dönüm noktası olabilir.
Analistler üçüncü çeyreğe girerken kâr tahminlerini düşürdü ve Citigroup endeksi haziran ortasından bu yana not indirimlerinin not yükseltmelerinden fazla olduğunu gösterdi. Bu arada, bölgesel ekonomiler anemik bir büyüme sergiliyor ve üretim merkezi Almanya ikinci yıl için bir daralma öngörüyor.
Düşürülen bilanço tahminleri şirketlerin beklentileri aşma çıtasını düşürürken, 2025 tahminleri yüksek kalmaya devam ediyor ve zayıflayan tüketici talebine ilişkin herhangi bir tahmin, beklentileri aşağı çekmeye zorlayacak ve bu da hisse senedi fiyatlarına yansıyabilir.
İsveçli giyim perakendecisi Hennes & Mauritz AB ve Volkswagen’in (VWAGY) de aralarında bulunduğu bir dizi yüksek profilli şirket son haftalarda kâr uyarıları yayınladı. Ayrıca Çin’deki toparlanmanın durması da LVMH gibi lüks mal üreticilerinin sonuçlarını olumsuz etkileyebilir.
Seçim odağı
ABD başkanlık seçimlerine sadece haftalar kala, yatırımcılar şirket yöneticilerinin ekonomi ve ticaret politikası riskleri ile diğer siyasi konularla ilgili yorumlarını izleyecek. BofA verilerine göre, yaklaşık 110 şirket ikinci çeyrek bilançolarında “seçim” kelimesinden bahsetti ve bu oran dört yıl öncesine göre 62% artış gösterdi.
BofA’dan Kwon’a göre tarih, ABD başkanlık seçimlerinden sonra kurumsal yatırım faaliyetlerinin hızlandığını gösteriyor ve bu da şirketlerin önümüzdeki çeyreklerde, özellikle de düşük faiz oranları göz önüne alındığında, sermayeyi serbest bırakmaları için bir katalizör olabilir. Ancak bu durum bazı genişleme planlarını ve diğer harcamaları da erteleyebilir.
LPL Financial baş hisse senedi stratejisti Jeff Buchbinder, “Bugünlerde sermaye yatırımlarının çoğu yapay zekâ ile ilgili ve seçimlerin bunu çok fazla engellemesi muhtemel değil. Ancak, seçime bu kadar yaklaşmışken, siyasi belirsizlik nedeniyle daha geleneksel sermaye taahhütlerinin bazılarının ertelenmesi muhtemel.” yorumunu yapıyor.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Bloomberg
