ABD Borsası Notları

Beyaz Eşya Sektörünün Favori Hisseleri

Şubat 23, 2024 • 12 dakika okuma süresi
Beyaz Eşya Sektörünün Favori Hisseleri

Evlerimizin konforunu artıran, günlük yaşamımızı kolaylaştıran beyaz eşyalar, modern hayatın vazgeçilmez parçalarından… Sadece evimizde değil, artık beyaz eşyalara portföylerimizde de yer vermeye başladık. Nasıl mı? Nüfusun artmasıyla birlikte ev aletlerine olan talep de artıyor. Bu da beyaz eşya sektörünü geleceğin önemli yatırım alanlarından biri yapıyor. 

Beyaz eşya sektöründe önemli bir ihracatçı konumunda olan Türkiye’deki yatırım fırsatları yabancıların da dikkatini çekiyor. Goldman Sachs, JPMorgan ve Morgan Stanley gibi dev yatırım bankaları Türkiye’deki beyaz eşya şirketlerinin hisselerini “Al” notu ile değerlendiriyor. Özellikle Arçelik’in uluslararası pazarlardaki genişlemesi ve yenilikçi ürün gamıyla ön plana çıktığı belirtiliyor. Morgan Stanley’nin raporuna göre de Türkiye beyaz eşya sektörü, yüksek ihracat potansiyeli ve iç pazardaki istikrarlı büyüme sayesinde yatırımcılar için cazip fırsatlar sunuyor.

Gelin, beyaz eşya sektörünün beklentilerine ve hem BIST hem de ABD borsalarında işlem gören beyaz eşya şirketlerine birlikte göz atalım. 👀

🌎 Beyaz Eşya Sektörünün Genel Görünümü

Küresel beyaz eşya sektörü, son yıllarda teknolojik yenilikler ve artan tüketici talebiyle önemli bir büyüme kaydetti. Statistica’nın verilerine göre, akıllı beyaz eşya pazarının 2028 yılına kadar yıllık ortalama 11% büyüme göstermesi öngörülüyor. 

Beyaz Eşya Sektörünün Favori Hisseleri

Euromonitor International’ın raporuna göre ise önümüzdeki yıllarda çevre dostu ve enerji tasarruflu ürünler, tüketicilerin tercihlerinde önemli bir rol oynamaya devam edecek.

Asya-Pasifik bölgesi, özellikle Çin ve Hindistan, sektörün en hızlı büyüyen pazarları arasında yer alıyor. Bu bölgedeki büyüme, artan gelir seviyeleri ve kentsel nüfusun genişlemesiyle destekleniyor.

🇹🇷 Türkiye’de Beyaz Eşya Sektörü

Türkiye, beyaz eşya üretiminde ve ihracatında önemli bir konuma sahip. Türkiye beyaz eşya sanayisi Çin’den sonra dünyadaki ikinci en büyük, Avrupa’daki en büyük üretim üssü konumunda yer alırken ana ihracat pazarı Avrupa Birliği’dir. Ülkemiz 100’den fazla ülkeye ihracat yapmakta olup sektör, ihracatta dünya sıralamasında 7. sırada bulunmaktadır.

2023 yılında, TÜRKBESD verilerine göre, Türkiye’deki beyaz eşya sektörü iç pazarda 14%’lük bir artış yaşarken, ihracatta 10%’luk bir düşüşle karşılaştı. Toplamda, 6 temel ürün kategorisinde yapılan satışlar, geçen yıla kıyasla 4% azalarak yaklaşık 33 milyon adede geriledi. Üretimde ise 1%’lik bir düşüş yaşandı. Yıllık 32,3 milyon adet üretim ve 23 milyon adet ihracat kapasitesiyle sektör, global pazarda güçlü konumunu sürdürüyor.

Euro Bölgesi’nde resesyon endişelerinin dindiği ve AMB’nin faiz indirimlerine başladığı bir ortamda talebin ve ihracat verilerinin iyileşmesi beklenebilir.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre, Türkiye’nin beyaz eşya ihracatı 2023’te tüm ihracatın 8,4%’üne denk gelmektedir. 

📊 Yatırım Perspektifi: Ne Beklenmeli?

Küresel ve Türkiye piyasalarındaki beyaz eşya sektörü, teknolojik yenilikler ve sürdürülebilirlik odaklı ürünlerle büyümeye devam ediyor. Yatırımcılar için, sektördeki gelişmeleri yakından takip etmek ve potansiyel zorluklarla fırsatları dengeli bir şekilde değerlendirmek önem taşıyor.

Küresel tedarik zinciri sorunları, hammadde fiyatlarındaki artışlar ve enerji maliyetlerindeki yükseliş, sektörün kârlılığı üzerinde baskı oluşturabilir. Ayrıca küresel ekonomik belirsizlikler, tüketici harcamalarını olumsuz etkileyebilir.

PwC’nin raporunda, akıllı ev teknolojileri ve IoT (Nesnelerin İnterneti) entegrasyonunun, beyaz eşya sektöründe yeni büyüme alanları yaratacağı öngörülüyor.

Öne Çıkan Beyaz Eşya Hisseleri

Beyaz Eşya Sektörünün Favori Hisseleri

Whirlpool Corporation (WHR)

Whirlpool Corporation, merkezi ABD’de bulunan çok uluslu bir ev aletleri üreticisi ve pazarlamacısıdır. Şirket bünyesinde KitchenAid, Maytag, Consul, Brastemp, Amana, Bauknecht, JennAir, Indesit ve InSinkErator gibi markaları da bulunduruyor. 

Şirketin 59.000 çalışanı ve toplamda 55 üretim ve Ar-Ge merkezi bulunuyor. Diğer yandan geçen yıl Arçelik’in, şirketin Avrupa iştiraklerine ek olarak Orta Doğu ve Kuzey Afrika biriminin de satın alınması değerlendirdiğine ilişkin çıkan haberler yatırımcıların yakın takibinde olmalı. Resmi onaylarla birlikte satın alma/birleşme işlemlerinin tamamlanması, hisse fiyatında volatiliteye yol açabilir. 

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Şirketin son çeyreğe ilişkin bilançosu yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. Şirketin hisse başına kârı geçen yılın aynı dönemindeki 3,89 dolara kıyasla 3,85 dolara geriledi. Serbest nakit akışı ise geçen yıl 820 milyon dolar iken bu yıl 366 milyon dolar olarak gerçekleşti. Nakit akışı görünümünün zayıflaması temettü beklentilerini zayıflattı.

Şirketin yıllık gelirleri 3,5% artış gösterse de bu oranın enflasyonun altında kaldığı belirtilebilir. Diğer yandan, Whirlpool yıllık gelir beklentisini 16,9 milyar dolar olarak açıkladı. Analistlerin beklentisi ise 17,67 milyar dolar ile şirket beklentisinin oldukça üzerinde bulunuyordu. Dolayısıyla Fed’in sıkı para politikası ve resesyon endişelerinin şirket marjları üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceği yorumu yapılabilir.

Dikkat Çeken Noktalar

  • Şirketin brüt kâr marjının 16,3% ve net kâr marjının 2,5% ile düşük seviyelerde olduğu belirtilebilir. Şirketin yüksek üretim maliyetlerine maruz kaldığı değerlendirmesi yapılabilir.
  • Geçen yıl Arçelik’in, şirketin Avrupa iştiraklerine ek olarak Orta Doğu ve Kuzey Afrika biriminin de satın alınması değerlendirdiğine ilişkin çıkan haberler yatırımcıların yakın takibinde olmalı. Resmi onaylarla birlikte satın alma/birleşme işlemlerinin tamamlanması, hisse fiyatında volatiliteye yol açabilir. 
  • Şirket hisseleri piyasaya göre düşük volatilitede hareket etse de hisse performansının endeks altında kaldığı takip ediliyor.
  • Şirketin 285% Borç/Özsermaye oranıyla oldukça yüksek borçluluk oranına sahip olduğu belirtilebilir. Şirketin 5 yıl önce Borç/Özsermaye oranı 188% seviyesinde bulunuyordu.
  • Whirlpool’un 19,2% özkaynak kârlılığı ile rakiplerine göre (16%) sermayesini daha verimli kullandığı yorumu yapılabilir.
  • Şirketin temettü verimliliği 6,4% seviyesinde bulunuyor.
  • Şirket hisselerinin 12,5 F/K oranı ile rakiplerine (23,5) kıyasla düşük çarpan ile işlem gördüğü söylenebilir. Diğer yandan şirket hisselerinin 2,5 PD/DD oranı ile sektörüne paralel seyrettiği ifade edilebilir.
  • Şirket hisseleri, dünyanın en büyük yatırım ve finansal araştırma kuruluşlarından biri olan Morningstar’ın biçtiği içsel fiyat olan 159,60 doların altında 111,47 dolar fiyattan işlem görüyor.

Koninklijke Philips (PHG)

Koninklijke Philips veya kısaca Philips, merkezi Hollanda’da bulunan dünyadaki en büyük elektronik şirketlerinden biridir. Şirket, ev elektroniğinin yanı sıra sağlık teknolojisi alanında da faaliyet göstermektedir.

Şirket 60’tan fazla ülkede yaklaşık 70 bin çalışanıyla faaliyetlerini yürütüyor.

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Şirketin son bilançosu piyasa beklentisini karşılayamadı. Analistlerin hisse başına kâr beklentisi 0,63 dolar olurken Philips 0,44 dolar hisse başına kâr bildirerek 30%’luk negatif sürpriz yaptı. Geçen yılın aynı döneminde 0,42 dolar hisse başına kâr bildiren şirketin kârının yıllık 5% artış gösterdiği belirtilebilir. Piyasa şartları göz önüne alındığında şirketin makul bir büyüme oranı sunduğu değerlendirilebilir.

Philips’in gelirleri de 5,4 milyar dolar olarak gerçekleşerek 5,8 milyar dolarlık beklentilerinin altında kaldı. Geçen yılın aynı dönemine göre şirketin gelirlerinin 1,54% gerilediği belirtilebilir. Şirketin, gelirlerindeki düşüşe rağmen kârlılığını artırabilmesi, maliyetlerini azalttığını ve genel olarak kâr marjını iyileştirdiğini gösteriyor.

Dikkat Çeken Noktalar

  • Tüketici eğilimi zayıflasa da şirketin gelirlerinin artması operasyonel yönetimin güçlü olduğuna işaret ediyor.
  • Ev elektroniği tarafındaki talep azalsa bile şirketin sağlık teknolojisi faaliyetleri bu azalışı telafi edebiliyor. Tıbbi cihaz pazarının 2028 yılına kadar yıllık ortalama 21,5% büyüme göstermesi bekleniyor.
  • Çin ekonomisinin toparlanması durumunda şirketin pazar payını koruması zorlaşabilir.
  • Şirketin Asya faaliyetlerinin ve tedarik zincirinin iyileşebilmesi için bölgeye yatırım yapması değerlendiriliyor.
  • Şirketin temettü verimliliği 4,7% seviyesinde bulunuyor.
  • Şirket hisseleri Avrupa’daki emsallerine göre daha düşük Fiyat/Satış ve PD/DD oranları ile işlem görüyor.
  • Şirket hisseleri dünyanın en büyük yatırım ve finansal araştırma kuruluşlarından biri olan Morningstar’ın biçtiği içsel fiyat olan 23 doların altında, 20,26 dolar fiyattan işlem görüyor.
Beyaz Eşya Sektörünün Favori Hisseleri

Arçelik (ARCLK)

1955 yılında İstanbul Sütlüce’de kurulan Arçelik, 45.000 çalışanı, 12 markası (Arçelik, Beko, Grundig, Blomberg, ElektraBregenz, Arctic, Leisure, Flavel, Defy, Altus, Dawlance, Voltas Beko), 9 ülkede 30 üretim tesisi ve 53 ülkedeki iştirakleriyle global olarak faaliyet göstermektedir.

Güçlü ihracatçı yapısı ile ön plana çıkan şirket, Koç Holding iştirakidir. Marka bilinirliği ile yurt içinde ve yurt dışında faaliyetlerine devam eden şirket, yurt dışında marka kullanım hakları satın alımlarına devam ediyor.

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Satış temposunun 2023 9 aylık sonuçlara göre kümülatif bakışta enflasyonun altında 53% ve net kâr tarafında enflasyonun altında 46% ile büyüme sağladığı görülüyor.

Şirket, brüt kâr marjlarında kümülatif bakışta sınırlı toparlanmalar sağlamış durumda. İyileşmelerin yılsonu bilançosunda da devam etmesi halinde önemli bir dönüş sinyali olabileceği düşünülebilir. Diğer yandan net finansman giderinin de artışa devam ettiği görülüyor.

Nakit akışlarında toparlanma sağlanmış olsa da kaynağın finansman faaliyetlerden sağlanmış olmasıyla ve işletme/yatırım faaliyetlerinde zayıf seyrin devam etmesiyle sınırlı olumsuz karşılanabilir.

Dikkat Çeken Noktalar

  • Şirket, sektörün ortalama Fiyat/Kazanç, Piyasa Değeri/Defter Değeri ve Firma Değeri/FAVÖK rasyolarına göre daha makul fiyatlanmaya devam ediyor.
  • Tarihsel ortalamaların üzerinde seyreden borç kaynak oranı, negatif yabancı para pozisyonu ve net borçlu yapı günümüz ekonomik şartlarında negatif karşılanabilir.
  • 1,21 cari oran, kısa vadeli yükümlülüklerini karşılamasında büyük bir sorun olmadığına işaret ediyor.
  • Sektör ve şirket genelinde toparlanmalar izlense de resesyon baskısının devam ettiği Avrupa ve yüksek faiz politikasının sürdürüldüğü ülkemiz şartlarında, ivme kazanılması konusunda net çıkarımlarda bulunmak için erken olabilir.
  • Şirket hisseleri dünyanın en büyük yatırım ve finansal araştırma kuruluşlarından biri olan Morningstar’ın biçtiği içsel fiyat olan 211,88 TL’nin altında 161,03 TL fiyattan işlem görüyor.

Vestel Beyaz Eşya (VESBE)

1997 yılında kurulan ve ilk olarak 1999 yılında buzdolabı üretimine başlayan Vestel Beyaz Eşya, bugün Türkiye’nin ilk 3, Avrupa’nın ise en büyük 5 beyaz eşya üreticisi arasında yer almaktadır.

Manisa’da bulunan ve toplam 406 bin m² kapalı alana sahip üretim tesislerinde buzdolabı, derin dondurucu, çamaşır makinesi, kurutma makinesi, bulaşık makinesi, pişirici cihazlar, klima ve termosifon üretimi gerçekleştirmektedir. Üretiminin büyük kısmını yurt dışı pazarlara yönelten Vestel Beyaz Eşya’nın toplam gelirlerinin 75-80%’i yurt dışı satışlardan oluşmaktadır.

Vestel Beyaz Eşya’nın yurt içi ve yurt dışı pazarlardaki satış ve pazarlama faaliyetleri Vestel Grubu şirketlerinden Vestel Ticaret A.Ş. tarafından yürütülmektedir.

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Son bilançoya göre şirketin satış temposu, kümülatif bakışta yıllık enflasyona yakın 63% büyüme gösterirken net kâr tarafında 144% artış ile enflasyonun oldukça üzerinde güçlü bir sonuç çıkıyor.

Şirketin net kâr rakamında satış büyümesinin ilerisinde bir büyüme sağlamasında, önceki yıl ve önceki çeyreğe göre artış sağlanan kâr marjlarının etkili olduğu söylenebilir. Şirketin faaliyet giderlerindeki başarılı yönetim, esas faaliyet kârını destekleyen ana unsurlar arasında yer aldı.

Bu bilgilere ek olarak nakit akışları incelendiğinde, güçlenen işletme faaliyetlerinden nakit akışları, yatırım ve finansman faaliyetlerinden nakit çıkışı artmış olsa da genel tabloyu pozitif tarafa taşıdı.

Dikkat Çeken Noktalar

  • Şirket, sektörün ortalama Fiyat/Kazanç, Piyasa Değeri/Defter Değeri ve Firma Değeri/FAVÖK rasyosu görece daha makul fiyatlanmaya devam ediyor.
  • Gerileyen Borç/Özkaynak oranı olumlu karşılansa da negatif yabancı para pozisyonu ve net borçlu yapı günümüz ekonomik şartlarında negatif karşılanabilir.
  • 1,03 cari oran kısa vadeli yükümlülüklerini karşılamasında büyük bir sorun olmadığına işaret ediyor.
  • Sektör ve şirket genelinde toparlanmalar izlense de resesyon baskısının devam ettiği Avrupa ve yüksek faiz politikasının sürdürüldüğü ülkemiz şartlarında, ivme kazanılması konusunda net çıkarımlarda bulunmak için erken olabilir.
  • Şirket hisseleri dünyanın en büyük yatırım ve finansal araştırma kuruluşlarından biri olan Morningstar’ın biçtiği içsel fiyat olan 23,19 TL’nin altında 19,24 TL fiyattan işlem görüyor.

Midas'ın Kulakları Baner

Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı

Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: SeekingAlpha, Finnet2000, KAP, Morningstar, Statistica, TÜİK, TÜRKBESD, PwC