Berenberg, SAP hedef fiyatını 205 avroya indirdi, “Al” tavsiyesini korudu

Berenberg, SAP hedef fiyatını 205 avroya indirdi, “AL” tavsiyesini korudu

Berenberg, SAP (SAP.F) için hedef fiyatını ve kâr tahminlerini güncelledi. Araştırma kuruluşu, Alman yazılım şirketinin “olumlu ancak tamamen pürüzsüz olmayan” ikinci çeyrek sonuçlarına ve beklentilerin üzerinde gelen mevcut bulut sipariş birikimine dikkat çekti.

Berenberg’in pazartesi günü yayımladığı notta, “Eğer müşteriler gerçekten de artan yapay zekâ maliyetleri nedeniyle yazılım bütçelerinde baskı yaşıyorsa, ikinci çeyrekteki güçlü bulut sipariş birikimi (CCB) performansı, SAP’nin bu durumdan etkilenmediğini gösteriyor. Bu sonuç, geçen hafta benzer açıklamalar yapan rakiplerle birlikte, SAP’nin kısa vadeli bulut büyüme potansiyeline dair bazı endişelerimizi azalttı ve gelir tahminlerimizi bir miktar artırmamıza yol açtı. Ancak, yapay zekânın üst gelirlerde olumsuz bir etkisi görülmezken, maliyet tarafında etkili oldu ve çeyrekte yapay zekâya yönelik yatırımlar nedeniyle giderlerde beklenmedik bir artış yaşandı. Yönetimin önümüzdeki dönemde maliyetleri kontrol altına alacağına güveniyoruz ve ilk çeyrekteki güçlü marj performansıyla birlikte, şirketin 2026 için yinelediği hedeflerinde şu anda bir risk görmüyoruz.” ifadelerine yer verildi.

Buna bağlı olarak, araştırma kuruluşu, artan yapay zekâ maliyet baskılarını dikkate alarak marj tahminlerini aşağı çekti. Bu durum, tahmin dönemi boyunca ortalama %1,25 oranında serbest nakit akışı tahminlerinde azalmaya yol açtı. Sonuç olarak, Berenberg hedef fiyatını 215 avrodan 205 avroya indirdi ancak “AL” notunu korudu.

Analistler, “Yılın ikinci yarısında sipariş birikiminde daha fazla büyüme potansiyeli görsek de, mevcut makroekonomik ortam ve kurumsal yapay zekâ harcamaları nedeniyle, çeyrek başına daha ılımlı 25 baz puanlık bir büyüme yavaşlamasını temkinli şekilde öngörüyoruz.” değerlendirmesinde bulundu.

Buna göre, araştırma kuruluşu 2026 yılı için organik bulut sipariş birikimi (CCB) çıkış oranı tahminini 50 baz puan artırarak %24 ile %24,5 aralığına yükseltti. Bu da ortalama gelir tahminlerinde 50 baz puanlık bir artışa yol açtı.