Berenberg, Ems-Chemie (EMSN) için “SAT” notunu yineledi. Banka, otomotiv sektöründeki zorluklar ve özel polimerlerdeki rekabet baskısı nedeniyle şirketin mevcut büyüme potansiyeline kıyasla pahalı olduğunu belirtti.
Analistlere göre Ems-Chemie, kârlılık açısından güçlü bir tablo çiziyor. Şirketin sermaye kârlılığı %30’un üzerinde, nakit akışı sağlam ve riskli satın almalardan kaçınmış durumda. Ancak, 2026 için yaklaşık 22x seviyesindeki EV/FAVÖK çarpanı, güvenilir bir nakit üreticisinden ziyade yüksek büyüme hisselerine özgü bir değerleme olarak görülüyor. Analistler, ABD’de düşük çift haneli hisse başına kâr büyümesi sunan büyük ölçekli şirketlerin bile bu çarpana ulaşamadığını, Ecolab’ın (19x EV/FAVÖK) dahi bu seviyenin altında kaldığını vurguladı. Buna karşın, Ems-Chemie’nin FAVÖK’ü 2018’den bu yana 500-700 milyon İsviçre frangı aralığında yatay seyrediyor.
Şirketin Ortadoğu’daki çatışmalar nedeniyle artan enerji maliyetlerine karşı “iyi korunduğu” düşünülse de, analistler savaşın uzamasının enflasyonu tetikleyebileceği ve faiz oranlarını yükseltebileceği uyarısında bulundu. Bu durumun, Ems-Chemie’nin toplam gelirinin %50’sini oluşturan otomotiv sektöründe talebi baskılayabileceği ifade edildi.
Finansal tarafta Berenberg, yüksek performanslı polimerler ve özel kimyasallarda beklenen fiyat artışlarını dikkate alarak Ems-Chemie için 2026 yılı hisse başına kâr tahminini yükseltti. Analistler, Asyalı rakiplerde yaşanabilecek tedarik aksaklıklarının şirkete kısa vadede avantaj sağlayabileceğini belirtti. Ancak bu fiyat artışlarının, özellikle Hürmüz Boğazı’ndaki lojistik darboğazların çözülmesi ve Asya arzının 2027’ye kadar normale dönmesiyle birlikte, büyük ölçüde geçici olacağı öngörülüyor.
Şirketin hedef fiyatı ise 510 franktan 565 franka yükseltildi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: MT Newswires
