Barclays analisti Benjamin Budish, Coinbase (COIN) için tavsiyesini “EŞİT PORTFÖY AĞIRLIĞI” seviyesinden “DÜŞÜK PORTFÖY AĞIRLIĞI” seviyesine çekti ve hedef fiyatını 148 dolardan 140 dolara indirdi.
Budish’in değerlendirmesine göre, Coinbase’in büyümesini sağlayan bireysel yatırımcı işlem hacmi dönemi sona erdi ve şirket henüz bunu telafi edecek yeni bir gelir kaynağı bulamadı. Analist, kriptoya olumlu yaklaşan bir Beyaz Saray ve destekleyici düzenleyici ortam olmasına rağmen, “küresel kripto işlem hacmi 2023 sonundan bu yana görülmeyen seviyelere geriledi” ifadelerini kullandı.
Coinbase’in ilk çeyrek spot işlem hacmi yaklaşık 189 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu rakam, bir önceki çeyreğe göre %30 düşüş anlamına geliyor. Barclays, bu dönemde 678 milyon dolar işlem geliri öngörüyor; bu da piyasa beklentisi olan 876 milyon doların oldukça altında. Mart ayı, Coinbase’in işlem hacmi açısından eylül 2024’ten bu yana en zayıf ay oldu. Nisan ayında ise toparlanma işareti görülmediği belirtiliyor.
Coinbase’in “her şeyin borsası” stratejisinin işe yarayıp yaramayacağı da sorgulanıyor. Budish, hisse senedi işlemlerinin düşük marjlı bir iş kolu olduğunu ve Coinbase’in burada bir avantajı olmadığını belirtti. Tahmin piyasalarında ise Kalshi ve Polymarket gibi yeni oyuncuların hızla öne çıktığına dikkat çekti.
İki ay önce, Coinbase’in tahmin piyasaları biriminin başındaki isim, sektörün büyüklüğünü olduğundan küçük tahmin ettiğini belirtmişti. Coinbase, Kalshi altyapısıyla ABD’nin tüm eyaletlerinde tahmin piyasası hizmeti sunuyor ve Polymarket ile Kalshi’den bir yöneticinin kurduğu bir girişimi de satın aldı. Ancak Wall Street’in bu gelişmeleri henüz dikkate almadığı ifade ediliyor.
Tahmin piyasalarında Kalshi ve Polymarket öne çıkıyor. Bireysel yatırımcılar piyasadan çekilmedi; sadece yeni bir alana yöneldiler. Mart 2026’da tahmin piyasalarının toplam nominal işlem hacmi 25,7 milyar dolara ulaştı. Kalshi 13,1 milyar dolar, Polymarket ise 10,6 milyar dolarlık hacimle öne çıktı. Bu rakam, Coinbase’in ilk çeyrek spot hacminin yaklaşık %16’sına tekabül ediyor ve sadece bir ayda gerçekleşti.
Sektör, hâlâ federal düzenleyiciler ile eyalet başsavcıları arasında yetki mücadelesiyle karşı karşıya. Son olarak, federal hükümet Arizona’nın Kalshi’ye yönelik cezai soruşturmasını engellemek için harekete geçti. Bu dava, tahmin piyasalarının ulusal bir çerçevede mi yoksa eyalet bazında mı işleyeceğini belirleyecek.
Budish’in bu düşüş yönlü çağrısı, piyasada yalnız bir görüş olarak öne çıkıyor. Hisseye 19 analist “AL”, 10 analist “TUT”, 4 analist ise “SAT” notu vermiş durumda. Barclays, açık ara en düşüş beklentili kurum konumunda.
Makro veriler de Budish’in görüşünü destekliyor. Bitcoin (BTC), yıl başından bu yana yaklaşık %18 değer kaybederek 72.000 dolar civarında işlem görüyor; bu seviye, ekim 2025’teki 126.000 dolarlık zirvenin oldukça altında. COIN hissesi ise yıl başından bu yana yaklaşık %30 düşüş yaşadı. Şirketin ilk çeyrek bilançosu 7 Mayıs’ta açıklanacak. Coinbase, son bilanço döneminde beklentilerin %37 altında kalmıştı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
