Bankless’ın kurucu ortağı David Hoffman, Ethereum ekosisteminin en görünür savunucularından biri olarak, “ETH paradır” tezinin büyük ölçüde gerçekleştiği sonucuna vararak elindeki ETH’leri sattığını açıkladı. Hoffman, Ethereum ağına yönelik “son derece yükseliş beklentisini” koruduğunu belirtirken, ETH varlığı için bundan sonra yapısal bir yeniden değerleme ihtimali görmediğini ifade etti.
Ethereum etrafında kariyer, topluluk, kimlik ve iş kurduğunu vurgulayan Hoffman, bu kararın kolay alınmadığını belirtti. “ETH paradır” tezinin başarısız olmadığını, aksine gerçekleştiğini söyleyen Hoffman, Ethereum’un ETH’ye hak ettiği fiyatı kazandırdığını ve artık ETH’nin varlık olarak yeniden değerlenmesini beklemediğini dile getirdi.
Hoffman’ın yaklaşımı, Ethereum’un başarısız olduğu anlamına gelmiyor. Ancak bu tez, ETH tutanlar için daha rahatsız edici bir tablo ortaya koyuyor: Ethereum, altyapı olarak başarılı olmaya devam edebilirken, bu başarının yalnızca küçük bir kısmı doğrudan ETH’ye yansıyabilir. Hoffman’a göre, ağ kripto dünyasının en önemli açık kaynak sistemlerinden biri haline gelirken, tasarım kararları giderek daha fazla uygulamaları, rollup’ları ve harici parasal varlıkları öne çıkarıyor; ETH’nin kendi parasal primini ise ikinci plana itiyor.
Hoffman, Ethereum’un parasal penceresinin kapanmakta olduğunu düşünüyor
Ethereum’u devasa bir koordinasyon oyunu olarak tanımlayan Hoffman, “ETH paradır” tezinin ekosistemin birçok katmanının aynı anda uyumlu hareket etmesini gerektirdiğini belirtti. Ethereum’un merkeziyetsiz liderliğe, hızlı ve duyarlı yönetişime, teknik olarak hızlı uygulamaya, Katman 2’de tutarlı teşviklere ve ETH’nin ekosistemin doğal parasal koordinasyon noktası olabilmesi için yeterli piyasa hakimiyetine ihtiyacı olduğunu vurguladı.
Hoffman’a göre bu, her zaman dar bir yoldu. “Para bir koordinasyon oyunudur ve koordinasyon zordur” diyen Hoffman, Ethereum’un çok katmanlı bir koordinasyon zorlukları yığını olduğunu, “ETH paradır” tezinin ise tüm bu katmanlarda eşzamanlı başarı gerektirdiğini ifade etti.
Hoffman’ın bakış açısına göre, Ethereum mimari olarak Bitcoin’e kıyasla daha zor bir yol seçti. Bitcoin, temel katmanını sadeleştirerek BTC’nin parasal rolünü öne çıkardı. Ethereum ise programlanabilirliği artırıp blok alanının faydasını maksimize etmeye çalıştı. Bu yaklaşım, benimseme için büyük bir alan açtı; ancak ETH’nin parasal statüsünü, Ethereum’un teknoloji, kültür, yönetişim ve piyasa yapısında aynı anda başarıya ulaşmasına bağlı kıldı.
Hoffman, Ethereum’un “yolun bir kısmını” kat ettiğini, ancak birçok ETH yatırımcısının beklediği maksimum tezin gerçekleşmediğini savundu.
Ücretler, Katman 2’ler ve Varlık Yakalama Sorunu
Hoffman’ın temel argümanlarından biri, akıllı sözleşme Katman 1 token’larının hâlâ ağ aktivitesi, ücretler ve gelirle bağlantılı olması. ETH’nin 2021’deki hakimiyetini, Solana’nın 2024’teki yeniden yükselişini, NEAR’ın 2026’daki gelir ve yakım artışıyla birlikte yeniden değerlenmesini ve BNB ile TRX gibi uzun vadeli ücret üreten zincirleri örnek göstererek, piyasanın doğrudan gelir yakalamayı sürdüren veya artıran zincirleri ödüllendirdiğini belirtti.
Buna karşılık, Ethereum kasıtlı olarak değerin dışarıya aktığı bir yapıya evrildi. Rollup’lar işlemleri ölçeklendirirken, uygulamalar kullanıcıya görünen marjın daha fazlasını yakalıyor ve Ethereum düşük maliyetle güvenli bir mutabakat sunuyor. Hoffman, bunun Ethereum’un ideolojisi ve mimarisinin bir sonucu olduğunu, ancak ETH varlığı için bir zorluk oluşturduğunu ifade etti.
Hoffman, “Özünde Ethereum bir verici, alıcı değil” dedi. “Dünyanın en güvenli blok alanını Katman 2’lere maliyetine sunuyor. Tüm dünyadaki varlıkları maliyetine tokenlaştırıyor.”
Bu bakış açısı, kararının temelini oluşturuyor. Hoffman, Ethereum’un “asil”, “iyi” ve “dünyanın en başarılı kâr amacı gütmeyen organizasyonu” olabileceğini, ancak bunun ETH’yi bu noktadan sonra otomatik olarak daha iyi bir yatırım yapmadığını savundu. Rollup odaklı yol haritasının Katman 2’lerin “%97 marj” almasına olanak tanıdığını, uygulama ağırlıklı yaklaşımın ise ekonominin daha büyük kısmını uygulamalara bıraktığını belirtti.
Stablecoin’ler ve ‘Güçlü Kripto’ Sorunu
Hoffman, Ethereum’un sunduğu altyapının diğer para biçimlerini giderek daha fazla güçlendirdiğini de öne sürdü. Ethereum’un 2020’de 3 milyar dolar stablecoin barındırırken, bugün bu rakamın 163 milyar dolara ulaştığını ve 54 kat arttığını vurguladı. Ağın mutabakat altyapısı olarak başarısı, tokenlaştırılmış dolarların büyümesini desteklerken, ETH’nin para rolünü aynı ölçüde güçlendirmedi.
Ayrıca, “güçlü kripto” (DeFi, NFT, DAO ve kendi kendine inşa edilen alternatif finans sistemi) vizyonunun kültürel veya ekonomik olarak kalıcı bir dengeye ulaşıp ulaşmadığını sorguladı. Hoffman’a göre, ETH’nin internet parası olarak en ikna edici şekilde işlediği dönem, çevrim içi aktivitenin, risk iştahının ve kriptoya olan kamusal ilginin COVID döneminde zirve yaptığı zamana denk geldi.
Hoffman, “ETH, herkesin internete girmek zorunda kaldığı anda internet parası olarak öne çıktı” dedi. “Dünya ilk kez kriptoyu keşfetti ve o kısa pencerede popüler oldu.”
Bu durum, ETH’nin parasal priminin, sürdürülemeyen daha geniş bir kripto yükselişine bağlı olabileceğini gösteriyor. Ethereum geliştirmeye devam etti; ancak kripto etrafındaki kamuoyu anlatısı yeniden dolandırıcılık, aldatmaca ve spekülasyona odaklandı ve ETH’nin baskın bir rezerv varlık olabilmesi için gereken sosyal temeli zayıflattı.
Hoffman, Ethereum’a yönelik düşüş beklentisi taşımadığının altını çizdi. Kararının, “ETH paradır” tezinin olgun bir sonuca ulaşmasının ardından yapılan bir sermaye tahsisi tercihi olduğunu belirtti.
Yayın saati itibarıyla ETH, 2.080 dolardan işlem görüyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: newsbtc.com
