ABD bankacılık sektörü, 2024’ün dördüncü çeyrek sonuçlarıyla yatırımcıların güvenini yeniden kazanıyor.
JPMorgan, Citigroup ve Morgan Stanley gibi devlerin açıkladığı bilançolar, piyasa beklentilerinin üzerinde bir performans sergileyerek finansal hizmetler sektörünü hareketlendirdi. Faiz oranlarının yüksek seyrine rağmen bankaların kârlılıklarını artırması, sektördeki dayanıklılığı bir kez daha ortaya koydu.
Peki, bu güçlü görünüm 2025’te devam edebilir mi? Göz atalım.
2024 bankacılık için nasıl geçti?
2024 yılı, yüksek faiz oranlarının bankaların net faiz gelirleri üzerindeki karmaşık etkilerine rağmen sektörde kârlılık odaklı bir toparlanma yılı oldu.
JPMorgan (JPM), net kârını 50% artırarak 14 milyar dolara çıkarırken, Citigroup’un (C) kredi kartı gelirlerindeki 6% büyüme, tüketici harcamalarının gücünü yansıttı. Morgan Stanley’nin (MS) yatırım bankacılığı gelirlerindeki 25% artış ise sermaye piyasalarının yeniden canlandığını gösteriyor.
Sektör genelinde bankacılık hisseleri bu olumlu sonuçlarla desteklenerek 6,4% değer kazandı.
JPMorgan (JPM)
JPMorgan, 2024 dördüncü çeyreğinde güçlü bir performans sergileyerek net kârını 50% artırdı ve 14 milyar dolar seviyesine ulaştı. Şirketin hisse başına kârı 4,81 dolar olarak gerçekleşirken, toplam gelirleri yıllık 10% artışla 43,7 milyar dolara yükseldi. Tüketici bankacılığı segmenti, kredi ve banka kartı satış hacmindeki büyüme sayesinde güçlü bir gelir artışı sağladı. Kredi kartı satış hacmi 8% artarak 477,6 milyar dolara ulaştı.
CEO Jamie Dimon, bankanın sonuçlarını değerlendirirken, ABD ekonomisinin dirençli yapısını ve tüketici harcamalarındaki sağlıklı seyrin devam ettiğini vurguladı.
👉 Wall Street analistlerinin JPMorgan hisseleri için 12 aylık konsensus hedef fiyatı 269 dolar seviyesinde bulunuyor. Son kapanış fiyatına göre JPM hisseleri 2,3% yükseliş potansiyeli sunuyor.
Citigroup (C)
Citigroup, 2024 dördüncü çeyrek finansal sonuçlarında özellikle tüketici bankacılığı segmentinde güçlü bir performans sergiledi. Şirket, kredi kartı harcamalarının 5% artarak 135 milyar dolara ulaştığını açıkladı. Ayrıca, ortalama kredi kartı kredileri 6% büyüyerek 113 milyar dolar seviyesine geldi. Tüketici bankacılığı gelirlerindeki bu büyüme, bankanın hem harcamaları teşvik eden stratejilerinin hem de yüksek faiz oranlarına rağmen müşterilerinin harcama davranışlarının sağlıklı kalmasının bir göstergesi olarak değerlendirilebilir. Kurumsal bankacılık tarafında, Citigroup’un gelirleri 18,5 milyar dolar olarak gerçekleşti. Buna karşılık net gelir de 18% artarak 3,3 milyar dolara ulaştı.
CEO Jane Fraser, dördüncü çeyrekte ekonomilerin merkez bankası faiz artışlarına direnç göstermeye devam ettiğini ve bankanın güçlü gelir çeşitliliği sayesinde her segmentte büyüme kaydettiğini belirtti.
👉 Wall Street analistlerinin Citigroup hisseleri için 12 aylık konsensus hedef fiyatı 88,97 dolar seviyesinde bulunuyor. Son kapanış fiyatına göre C hisseleri 8,9% yükseliş potansiyeli sunuyor.
Bank of America (BAC)
Bank of America, 2024 dördüncü çeyrekte net faiz gelirinin 13,2 milyar dolar ile bir önceki yıla göre 3% düşüş gösterdiğini açıkladı. Bu düşüş, faiz oranlarının zirveye ulaşmasının ardından kredi büyümesindeki yavaşlamadan dolayı gerçekleşmiş olabilir. Buna rağmen bankanın toplam geliri 24,5 milyar dolar olarak gerçekleşti ve şirketin kârlılığı piyasa beklentisini karşıladı.
Tüketici bankacılığı segmenti, toplam gelirin büyük bir kısmını oluştururken, müşteri mevduatlarının yüksek seviyelerde kalması likidite açısından olumlu bir işaret olarak değerlendirilebilir. Bankanın toplam net kârı ise 7,1 milyar dolar ile yatay seyretti.
👉 Wall Street analistlerinin Bank of America hisseleri için 12 aylık konsensus hedef fiyatı 52,79 dolar seviyesinde bulunuyor. Son kapanış fiyatına göre BAC hisseleri 15% yükseliş potansiyeli sunuyor.
Morgan Stanley (MS)
Morgan Stanley, iyi bir performans sergileyerek yatırım bankacılığı ve ticaret gelirlerinde toplamda yıllık 49% artışla 7,3 milyar dolarlık gelir elde etti. Yatırım bankacılığı gelirleri, özellikle halka arz ve birleşme-devralma işlemlerindeki canlanma sayesinde yıllık bazda 25% büyüme kaydetti.
Ticaret gelirlerinde ise hisse senedi ticaretinden elde edilen gelir 51% artarak 3,2 milyar dolara, sabit getirili menkul kıymetler ticareti gelirleri ise 35% artarak 2,6 milyar dolara ulaştı. Morgan Stanley’nin bu sonuçları, sermaye piyasalarındaki toparlanmayı etkin bir şekilde değerlendirdiğini ve kurumsal müşterilere sunduğu hizmetlerdeki rekabet gücünü yansıtıyor. Ayrıca, bankanın varlık yönetimi segmentindeki gelirleri de 5,1 milyar dolara yükselerek toplam gelir artışına önemli bir katkı sağladı.
👉 Wall Street analistlerinin Morgan Stanley hisseleri için 12 aylık konsensus hedef fiyatı 141,69 dolar seviyesinde bulunuyor. Son kapanış fiyatına göre MS hisseleri 4,2% yükseliş potansiyeli sunuyor.
2025’te bankacılık öne çıkabilir mi?
2025 yılı, ABD bankacılık sektörü için ekonomik toparlanma ve düzenleyici değişikliklerin sunduğu fırsatlarla birlikte, sektörel dönüşümün hızlandığı bir yıl olarak öne çıksa da bu büyüme potansiyeline karşılık, makroekonomik belirsizlikler ve rekabetin yarattığı zorluklar sektörü şekillendirmeye devam edecek.
Deloitte raporuna göre, ABD bankacılık sektörünün 2025 yılında yaklaşık 6% oranında büyüme kaydetmesi beklenirken bu büyümenin büyük ölçekli ve çeşitlendirilmiş gelir kaynaklarına sahip bankalar tarafından yönlendirilmesi öngörülüyor.
Bankaların operasyonel giderlerinin net gelire oranını gösteren verimlilik oranı, düşüşe işaret ederek sektördeki iyileşme beklentisini gösteriyor. Düşük bir verimlilik oranı, bankanın operasyonel verimliliğinin yüksek olduğunu ve kaynaklarını etkin bir şekilde kullandığı sinyalini verir. 2024’te oranda yükseliş izlense de önümüzdeki yıllarda Fed’in faiz indirimleriyle birlikte operasyonel maliyetlerin kontrol altına alınacağı ve gelirlerin toparlanacağı beklentisini yansıtıyor. Diğer yandan maliyetlerin yükselmesi ve Fed’in yüksek faiz oranlarını koruması durumunda ise verimlilik oranında artış takip edilebilir.
Diğer yandan 2025 yılı, faiz indirimlerinin sektöre etkisinin yakından takip edileceği bir yıl olacak. Goldman Sachs analistleri, ABD ekonomisinin 2,4% büyümesini ve çekirdek PCE enflasyonunun 2,4% seviyelerine gerilemesini bekliyor. Bu durum, Fed’in yıl boyunca 3-4 faiz indirimi yapabileceği ve politika faizini %3,5-%3,75 seviyelerine düşürebileceği anlamına geliyor. Bu senaryoda, kısa vadeli faiz oranları düşerken, tahvil getirilerinin yeniden normal bir eğriye dönmesi bekleniyor. Özellikle uzun vadeli getirilerin kısa vadeli getirilerin üzerine çıkması yani ters eğrinin düzelmesi, bankaların net faiz marjlarına kademeli bir iyileşme sağlayabilir. Ancak Fed’in son FOMC toplantısında 2025 için 2 faiz indirimi öngörmesi, bu beklentisi baskılar nitelikte değerlendirilebilir.
Kredi talebi, özellikle düşen faiz oranlarının mortgage piyasasını canlandırmasıyla artabilir. Mortgage kredi hacminin, daha düşük faiz oranları ve yeni konut inşaatlarına olan talep sayesinde 8-10% aralığında büyümesi bekleniyor. Buna karşın, kredi kartı borçlanması ve otomobil kredileri gibi bireysel kredi türlerinde büyüme sınırlı olabilir. 2024’te 17,7 trilyon dolar ile zirve yapan tüketici borçları ve azalan tasarruf oranları, tüketici harcamalarını baskılayarak bu segmentteki büyümeyi yavaşlatabilir.
Mevduat tarafında ise bankaların 2025 yılında mevduat maliyetlerini düşürmekte zorlanması bekleniyor. Deloitte, mevduat maliyetlerinin 2025’te 2,03% seviyesinde olacağını öngörüyor ki bu oran, son 5 yıllık ortalamanın (0,9%) oldukça üzerinde. Mevduat maliyetlerinin yüksek kalması, bankaların net faiz marjlarını baskılayabilir.
Düşen faiz oranları, yatırım bankacılığı ve menkul kıymet portföyü gelirlerini destekleyebilir. Özellikle birleşme ve satın alma faaliyetlerinde 10-12% arasında büyüme bekleniyor. Bunun yanı sıra, tahvil ve menkul kıymet getirilerinde iyileşme, bankaların yatırım portföylerini güçlendirebilir.
Portföylerinde bankacılık hisselerine yer vermek isteyen yatırımcılar için çeşitlendirilmiş gelir kaynaklarına sahip ve teknolojik dönüşümde öne çıkan bankalar öne çıkabilir. Büyük müşteri hacmi, güçlü sermaye yapısı ve çeşitlendirilmiş gelir modelleriyle JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC) ve Citigroup (C) gibi büyük ölçekli bankalar, faiz indirimlerinden ve artan sermaye piyasası faaliyetlerinden fayda sağlayabilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Barrons, Deloitte, McKinsey
