Bankacılık sektörüne ilişkin ilk mali tabloları yarın Akbank (AKBNK) ile alacağız. Yılın ilk çeyreğinde politika faizinin düşürülmesiyle beraber net faiz marjlarındaki genişleme, düşen fonlama maliyetleri ve faizlerin düşüşüne ek olarak çeyreklik tahvil değerlemelerinden gelecek kârlılık, bankacılık sektöründe çeyreklik büyümeye işaret ediyor. Mart ayının sonundan itibaren yeniden tahvil fiyatlarının düşmesi ve efektif faiz oranının 46%’ya çıkmasıyla beraber 2. Çeyrek için beklentilerde ise belirsizlik hakim. Ana takip edilecek kritik nokta ise şirketlerin mali tablolarını açıkladıktan sonra 2025 yılı için yeni yönlendirmeleri olacak.
2024 yılının son çeyreğinde genel olarak ele aldığımızda bankaların 2025 yılının tamamı için yönlendirmesi, 250-300 baz puan aralığında net faiz marjında genişleme yönündeydi. Fakat Mart ayı sonunda yaşanan hareket, ve Nisan ayında gelen politika faizinin artışı ile beraber bu tarafta aşağı yönlü revizeler gelebilir.
BDDK Mart ayına ilişkin bankacılık sektörü verilerini henüz yayınlamamış olsa da yılın 2 ayına baktığımızda bankacılık sektörünün elde edilen toplam net kâr rakamı 118,2 milyar TL oldu. Bu geçen yılın ilk 2 ayına göre 58,2% büyümeye işaret etti. Yılın ilk 2 ayında ise takipteki alacaklar oranı 1,95% seviyesine çıktı. Geçen yılın ilk 2 ayında ise bu oran 1,55% seviyesindeydi.
Bilanço tarafında beklentilere geçecek olursak genel olarak beklentiler, kamu bankalarının yüksek tahvil portföyü sayesinde daha güçlü mali tablolar yayınlayabileceği görüşünde.
Komisyon gelirlerinde ise beklentiler, büyümenin yavaşlayabileceğini fakat kârlılık tarafında ana destek unsuru oluşturabilecek nitelikte olduğunu gösteriyor.
Akbank (AKBNK)
Akbank için aracı kurumların tahminleri göz önüne alındığında geçen yılın aynı çeyreğine göre net kârın yatay kalması beklenirken, çeyreksel olarak ise 42% büyüme öngörülüyor. Beklenti net kârın ilk çeyrekte 13,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesi olurken net faiz marjındaki sınırlı toparlanmanın etkisi gözlemlenecek. Beklentiler Akbank’ın trading (ticaret) gelirlerindeki artışın kârlılığı önemli ölçüde destekleyeceği görüşünde.
Şirketin hisseleri yılbaşından itibaren 21% değer kaybetti. Bu düşüş bankacılık endeksinin düşüşüne paralel şekilde gerçekleşti. Çarpanları göz önüne aldığımızda ise özel sermayeli bankalara kıyasla çarpanların hafif primli seviyelerde bulunduğu belirtilebilir. Şirketin PD/DD oranı 1,1 seviyesinde bulunuyor.
Analistlerin son 1 ayda yayınlamış olduğu 12 aylık hedef fiyat tahminlerine göre AKBNK hisseleri güncel fiyatından 47% potansiyel barındırıyor.
Yapı ve Kredi Bankası (YKBNK)
Yapı ve Kredi Bankası için aracı kurumların 1. çeyrekte ortalama kâr tahmini 9,4 milyar TL seviyelerinde. Bu, çeyreksel olarak net kârın Akbank’a benzer şekilde 42% büyümeye işaret ediyor. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 8%’lik daralma bekleniyor. Genel beklenti kredi-mevduat makası gelişiminin Yapı ve Kredi bankasında düşük baz etki nedeniyle daha olumlu ayrışabileceği yönünde.
Şirketin hisseleri yılbaşından bu yana 24% yükselerek bankacılık endeksinden daha sert düşüş gösterdi. Fakat 1. çeyrek mali tablolarının beklentileri göz önüne alındığında geçen yılın aynı çeyreğine göre net kârda düşüş beklentisi, şirketin F/K oranının sektörel rakiplere göre daha primli kalmasının devam etmesine sebep olabilir.
Analistlerin son 1 ayda yayınlamış olduğu 12 aylık hedef fiyat tahminlerine göre YKBNK hisseleri güncel fiyatından 58% potansiyel barındırıyor.
Garanti Bankası (GARAN)
Garanti Bankası, 2024 yılında sektörel rakiplerine oranla gerek kârlılık gerekse net faiz marjında net bir şekilde pozitif olarak ayrışmıştı. Yüksek baz etkiye rağmen şirket, 2025 için öngörülerinde de 300 baz puan gibi bir marj büyümesi beklediğini açıklamıştı. İlk çeyrekte beklentilerin ortalamasına göre şirketten 23,2 milyar TL net kâr bekleniyor. Bu geçen yılın aynı dönemine göre 4% büyümeye işaret ederken çeyreksel olarak ise 7% daralmaya işaret ediyor.
GARAN hisseleri yılbaşından bu yana 15% düşüş göstererek, bankacılık endeksine göre daha az düşüş yaşadı. 1. çeyrekte beklentilerin kârlılık tarafında yıllık büyüme göstermesi, zaten F/K çarpanı bakımından rakiplerine kıyasla iskontolu ayrışan GARAN hisselerine yönelik ilgiyi daha pozitif kıldı. Fakat PD/DD oranının 1,3 gibi daha primli seviyelerde olduğunu belirtmekte fayda var. Özellikle bankacılık sektöründe özsermaye kârlılığının bir miktar baskılanabileceği beklentileri, özkaynak büyümesi bakımından kritik olarak takip edilecek.
Analistlerin son 1 ayda yayınlamış olduğu 12 aylık hedef fiyat tahminlerine göre GARAN hisseleri güncel fiyatından 42% potansiyel barındırıyor.
İş Bankası (ISCTR)
İş Bankası için aracı kurumların ortalama 1. çeyrek net kâr beklentileri 11,4 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Bu, çeyreksel olarak 7% büyümeye işaret ederken, geçen yılın aynı çeyreğine göre ise 18%’lik daralma anlamına geliyor. Geçen yılın ilk çeyreğinde serbest karşılık çözülmelerinin etkisiyle şirket, 14 milyar TL net kâr elde etmişti.
ISCTR hisseleri yılbaşından bu yana 20,4% düşüş göstererek bankacılık endeksine göre sınırlı pozitif ayrıştı. PD/DD oranının 0,7 gibi kamu bankalarıyla kıyaslanacak seviyede olması avantaj olarak gözlemleniyor. Genel anlamda özel sermayeli bankalara kıyasla iskontolu fiyatlansa da özsermaye kârlılığının rakiplerinin gerisinde kalması nedeniyle 1. çeyrek sonuçları ve şirketin öngörüleri etkili olacak.
Analistlerin son 1 ayda yayınlamış olduğu 12 aylık hedef fiyat tahminlerine göre ISCTR hisseleri güncel fiyatından 69% potansiyel barındırıyor.
Vakıfbank (VAKBN)
Vakıfbank tarafında aracı kurumların ortalama 1. çeyrek net kâr beklentisi 15,3 milyar TL civarında şekilleniyor. Bu hem çeyreklik hem de geçen yılın aynı çeyreğine göre nominal büyümeye işaret ederken güçlü Enflasyona Endekslenmiş TÜFE Portföyü ve serbest karşılık stoğu kârlılığı destekleyen ana unsurlar arasında.
Kâr beklentilerine paralel olarak şirketin hisseleri de yılbaşından bu yana 10% düşüş göstererek bankacılık endeksinde en az düşüş gösteren hisselerden biri konumunda. Çarpanları ise hem kamu sermayeli hem de özel sermayeli bankalara nazaran iskontolu kalıyor.
Analistlerin son 1 ayda yayınlamış olduğu 12 aylık hedef fiyat tahminlerine göre ISCTR hisseleri güncel fiyatından 36% potansiyel barındırıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar: BDDK, Fintables
