Araştırma notu: Mwb Research, Lufthansa’yı 21 euro hedef fiyatla “AL” tavsiyesiyle kapsama aldı
Mwb Research, Deutsche Lufthansa (LHA.F) için araştırma kapsamını başlattı ve hisseye “AL” notu ile 21 euro hedef fiyat belirledi. Kurum, Alman bayrak taşıyıcı havayolunun “tasfiye değerinin %50’sinden fazla iskontolu” işlem gördüğünü ifade etti.
Çarşamba günü yayımlanan araştırma notunda, Lufthansa’nın sahip olduğu filonun tek başına yaklaşık %90 oranında şirket değerini karşıladığı, Lufthansa Technik’in ise bağımsız bakım, onarım ve revizyon çarpanlarıyla şirket değerinin yaklaşık %40’ına denk geldiği belirtildi. Bu durumda havayolu markası, kargo ve ITA’daki potansiyel artışların değerlemede sıfır olarak kabul edildiği vurgulandı. Filonun 2030 yılına kadar %58’inin yeni nesil uçaklardan oluşacak şekilde yenilenmesi, herhangi bir yönetim aksiyonu olmadan marjlara mekanik olarak yaklaşık 3 puan ekleyecek. Ayrıca ITA sinerjilerinin, kurumun tahminlerini piyasa ortalamasının oldukça üzerine taşıdığı, piyasa tahminlerinin ise yönetimin öngördüğü aralığın alt sınırını bile dikkate almadığı kaydedildi.
Araştırma şirketi, filonun genişlemesi ve kullanım oranlarının artmasıyla birlikte, grup gelirlerinde yıllık bileşik %5,4 büyüme öngörüyor. Analistlerin 2030 yılı için beklediği tam yıl FVÖK marjı ise %7 seviyesinde ve bu oran, yönetimin %8 ile %10 arasındaki hedef aralığının gerisinde kalıyor. Yönetimin hedefleri, olası olumsuzlukları da içeriyor.
Mwb Research, 2019’dan bu yana her yıl yaşanan makroekonomik şokların ardından piyasanın artık bozulmayı temel senaryo olarak gördüğünü belirtti. Kurum, kendi modellerinde normalleşmeyi esas aldıklarını ve yönetimin hedeflerinin altında kalsa bile hissede cazip bir yükseliş potansiyeli gördüklerini ekledi. Sahip olunan filonun ise doğal bir değer tabanı oluşturduğuna dikkat çekildi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: MT Newswires
