PepsiCo (PEP) için kazanç bazlı indirgenmiş nakit akışı (DCF) modeli, hissenin içsel değerini tahmin etmek amacıyla iki aşamalı bir yaklaşım kullanıyor. İlk aşamada, önümüzdeki 10 yıl boyunca hisse başına kazancın (EPS) yıllık %6,2 oranında büyüyeceği ve bu büyümenin %11 iskonto oranıyla hesaplandığı varsayılıyor. Bu dönemin hisse başına değeri 64,32 dolar olarak hesaplanıyor. İkinci aşamada ise, 10. yıldan sonra büyüme oranı %4’e düşüyor ve yine %11 iskonto oranı uygulanıyor. Bu terminal dönemin hisse başına değeri ise 37,19 dolar olarak belirleniyor.
Yapılan hesaplamalara göre, PepsiCo’nun mevcut fiyatı olan 136,64 dolar ile modelin bulduğu 101,51 dolarlık içsel değer karşılaştırıldığında, hissenin makul ölçüde aşırı değerlenmiş olduğu ve güvenlik marjının -%34,6 seviyesinde bulunduğu görülüyor. Ayrıca, GuruFocus analizlerinde tek seferlik kalemler hariç EPS kullanılıyor; çünkü araştırmalar, hisse fiyatlarının kazançlarla serbest nakit akışından daha yakın bir ilişki gösterdiğini ortaya koyuyor.
Serbest Nakit Akışı (FCF) Bazlı DCF Ne Söylüyor?
PepsiCo için serbest nakit akışı bazlı içsel değer 78,06 dolar olarak hesaplanıyor. Bu değer, şirketin değerlemesine ilişkin ikinci bir bakış açısı sunuyor. FCF bazlı içsel değer ile kazanç bazlı içsel değer (101,51 dolar) karşılaştırıldığında, her iki model de hissenin makul ölçüde aşırı değerlenmiş olduğunu gösteriyor. FCF modelinde güvenlik marjı -%75 seviyesinde.
GF Value™ DCF Modelleriyle Nasıl Karşılaştırılıyor?
PepsiCo için GF Value™ değeri 165,22 dolar olarak hesaplanıyor ve bu da üçüncü bir değerleme perspektifi sunuyor. GF Value™, GuruFocus’un geçmiş işlem çarpanları, önceki iş büyümesi ve geleceğe yönelik performans tahminlerinden türetilen özel bir ölçüt. Kazanç ve serbest nakit akışı bazlı DCF modelleri hissenin aşırı değerli olduğunu gösterirken, GF Value™ hissenin düşük değerlenmiş olduğunu işaret ediyor. Bu farklılık, birden fazla değerleme yönteminin dikkate alınmasının önemini ortaya koyuyor.
PEP’in GF Score™’u Ne Anlatıyor?
GF Score™, hisseleri Finansal Güç, Kârlılık, Büyüme, Değerleme ve Momentum olmak üzere beş ana başlıkta 0’dan 100’e kadar puanlıyor. Yüksek GF Score™ değerine sahip hisselerin uzun vadede daha yüksek getiri sağladığı görülmüş. PepsiCo’nun GF Score™ özetine bakıldığında, öngörülebilirlik derecesi 5 üzerinden 2 yıldız olarak belirlenmiş. Bu da DCF modelinin bu hisse için daha az güvenilir olabileceğine işaret ediyor.
DCF modellerinin büyüme ve iskonto oranı varsayımlarına oldukça duyarlı olduğu unutulmamalı. Ayrıca, düşük öngörülebilirlik notuna sahip hisselerde DCF tahminlerinin güvenilirliği azalıyor. Bu analizde kullanılan %4’lük terminal büyüme oranı ise, gelecekteki ekonomik koşulları tam olarak yansıtmayabilecek basitleştirici bir varsayım.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Özetle, kazanç bazlı DCF modeli PepsiCo’yu 101,51 dolar, FCF bazlı model ise 78,06 dolar değerinde buluyor. GF Value™ ise 165,22 dolarlık daha yüksek bir değer öneriyor. Genel olarak, DCF modelleri PepsiCo’nun aşırı değerlenmiş olduğunu gösterirken, GF Value™ bunun tersini savunuyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
