AdaptHealth (AHCO), son dönemdeki işlemlerin ardından hisse fiyatının 9,89 dolar civarında seyretmesiyle yeniden yatırımcıların odağına girdi. Farklı zaman dilimlerinde getiriler karışık bir tablo ortaya koyarken, yatırımcılar şirketin ABD ev tipi medikal ekipman pazarındaki rolünü yeniden değerlendiriyor.
Son bir günde %1,64’lük artış kaydeden hisse, son 30 günde ise %12,48 değer kaybetti. Buna karşılık, son bir yıldaki toplam yatırımcı getirisi %11,12 seviyesinde gerçekleşerek kısa vadeli baskıların yanında uzun vadede daha destekleyici bir tabloya işaret ediyor.
AdaptHealth, yıllık 3,29 milyar dolar gelir ve 79,63 milyon dolar net zarar açıkladı. Şirketin değerleme skoru 4 olarak belirtilirken, hisse fiyatı bazı analist ve içsel değer tahminlerine göre önemli bir iskonto ile işlem görüyor. Bu durum, yatırımcılar için bir alım fırsatı mı sunuyor yoksa piyasa zaten gelecekteki büyümeyi fiyatlamış durumda mı?
Piyasada en çok takip edilen senaryoya göre AdaptHealth’in hisse başına adil değeri 18 dolar olarak öne çıkıyor. Bu da mevcut 9,89 dolarlık kapanışa kıyasla hissenin uzun vadeli nakit akışı potansiyeline göre ciddi bir iskontoyla işlem gördüğünü gösteriyor.
Analistler, şirketin yeni imzaladığı 1 milyar doların üzerinde büyüklüğe sahip beş yıllık sabit ödemeli sözleşmenin, tam kapasiteye ulaşıldığında yıllık yaklaşık 200 milyon dolar tekrarlayan gelir sağlayacağı konusunda hemfikir. Ancak yönetim, yeni satış altyapısının henüz girilmemiş coğrafyalarda kurulmasıyla birlikte çapraz satış fırsatlarının da ortaya çıkacağını ve bu sayede sözleşmeye bağlı gelir ve kârın zamanla öngörülen seviyelerin çok üzerine çıkabileceğini belirtiyor. Bu gelişmelerin, şirketin toplam gelir büyümesini ve FAVÖK’ünü piyasa beklentilerinin üzerine taşıyabileceği ifade ediliyor.
18 dolarlık adil değer tahmininin gerçekleşmesi için nasıl bir gelir ve kâr marjı toparlanmasının gerektiği ve bu senaryoda AdaptHealth’in hangi kârlılık seviyelerine ulaşmasının beklendiği ise merak konusu.
Bu senaryoda %8,80’lik bir iskonto oranı kullanılırken, 18 dolarlık adil değer tahmini; gelir, marjlar ve gelecekteki kârların bugünkünden daha yüksek olacağı bir yol haritasına dayanıyor. Ayrıca, AdaptHealth’in ileride ABD sağlık sektörü genelinde görülen F/K oranlarının da altına inebileceği varsayılıyor. Analistlerin hedef fiyatları ise 11 ila 18 dolar arasında değişiyor. Bu nedenle yatırımcıların, kendi gelir büyümesi, kârlılık ve büyük sözleşmelerdeki uygulama beklentilerini bu iyimser senaryoyla karşılaştırmaları öneriliyor.
Öte yandan, CMS’in rekabetçi fiyatlandırma programı kapsamında olası geri ödeme kesintileri ve AdaptHealth’in yaklaşık 1,8 milyar dolarlık yüksek net borç seviyesi gibi risklerin de göz önünde bulundurulması gerekiyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: yahoo.com
