TS Lombard ve Bloomberg’in analizine göre, yapay zekâdaki büyüme hâlâ büyük ölçüde sektör içindeki harcamalarla sürüyor; tüketici ve işletmelerden gelen dış talep ise sınırlı kalıyor.
Araştırmacılar, şu anda yapay zekâ ekosistemindeki gelirlerin yaklaşık %85’inin “sermaye harcaması geri dönüşümü”nden kaynaklandığını belirtiyor. Bu modelde, büyük yapay zekâ şirketleri altyapıya yoğun yatırım yapıyor ve bu harcamalar ekosistemdeki diğer şirketlere gelir sağlıyor.
Analiz, yapay zekâ gelirlerini iki döngüye ayırıyor: “İç döngü”, hiper ölçekleyiciler ve yapay zekâ altyapı yatırımlarıyla oluşurken; “dış döngü” ise tüketici ve kurumsal müşterilerin yapay zekâ hizmetlerini benimsemesiyle oluşuyor.
İç döngü, özellikle NVIDIA gibi şirketlerin öncülüğünde veri merkezi ve yarı iletken harcamalarına bağlı. NVIDIA’nın yıllıklandırılmış veri merkezi geliri yaklaşık 300 milyar dolara ulaşırken, çiplere yapılan her harcama ek olarak ağ, enerji, bellek ve altyapı yatırımlarını da gerektiriyor. Bu nedenle toplam yapay zekâ ekosistemi sermaye harcaması yaklaşık 660 milyar dolar olarak tahmin ediliyor.
Buna karşılık, abonelikler ve kurumsal yapay zekâ hizmetlerinden elde edilen dış gelirler — hiper ölçekleyiciler, OpenAI ve Anthropic’in satışları dahil — yalnızca 140 milyar dolar seviyesinde.
Bu dengesizlik, yapay zekâ gelirlerinin büyük kısmının hâlâ sistemleri inşa eden şirketlerden geldiğini, son kullanıcıların ise henüz önemli bir paya sahip olmadığını gösteriyor.
ChatGPT’nin 2023’te piyasaya sürülmesinden bu yana sermaye harcaması geri dönüşüm oranı büyük ölçüde sabit kaldı. Bazı analistler, hiper ölçekleyici yatırımlarının yavaşlaması durumunda bu modelin sürdürülebilirliği konusunda endişeli.
Yapay zekâya yatırım yapanlar, sektörün hâlâ altyapı kurulumunun erken aşamasında olduğunu ve önceki teknoloji patlamalarında olduğu gibi yatırımın gelirden önce geldiğini savunuyor. Ancak eleştirmenler, dış talep mevcut harcama seviyelerine yetişmezse, sektörün klasik yarı iletken döngüsünde olduğu gibi bir dalgalanma riskiyle karşı karşıya kalabileceğini belirtiyor.
Şimdilik, hiper ölçekleyicilerin veri merkezi kapasitesini ve yapay zekâ altyapı yatırımlarını artırmaya devam etmesiyle ekosistem güçlü bir ivme yakalamış durumda. Ancak veriler, sektörün hâlâ az sayıda büyük teknoloji şirketinin sermaye harcamalarına bağımlı olduğunu gösteriyor.
Yapay Zekâ/Robotik ETF’leri: (AIQ), (BOTZ), (DTEC), (WTAI), (XAIX), (WISE), (GINN), (ROBT), (TECB), (XT), (THNQ) ve (CHAT).
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
