Elon Musk’ın SpaceX’i (SPCX), Starlink kablosuz ağını genişletmek için büyük ABD operatörlerinden birini satın almayı dener mi? Seeking Alpha analistleri Ragmar Rikberg, Dividend Collection Agency ve The Alpha Analyst bu konuyu değerlendiriyor.
Ragmar Rikberg, böyle bir satın alımın gerçekçi olmadığını düşünüyor. ABD’de gerekli altyapı ve spektrumu kontrol eden üç büyük operatörün toplam işletme değeri yaklaşık 300-400 milyar dolar seviyesinde ve yüksek borçluluk nedeniyle bu tutarların karşılanması SpaceX (SPCX) için bile zor görünüyor. Rikberg’e göre, daha olası bir yol; hibrit bir yapı, daha derin bir iş birliği ya da ortak girişim olabilir. SpaceX’in (SPCX) halihazırda T-Mobile (TMUS) ile yakın bir ortaklığı bulunuyor ve bu iş birliğinin genişletilmesi de bir seçenek olarak öne çıkıyor. Ancak Rikberg, SpaceX’in (SPCX) asıl rekabet avantajını inovasyonla yakalayacağını ve yeni nesil, daha yetenekli uyduların fırlatılmasıyla ilgili son gelişmelerin de bunu desteklediğini belirtiyor.
Dividend Collection Agency ise böyle bir satın alımın mümkün olsa da ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyor. Büyük bir operatörün satın alınması, SpaceX’e (SPCX) anında ülke çapında spektrum, altyapı, abone ve dağıtım ağı kazandırabilir. Ancak her bir operatörün piyasa değeri ve borçları göz önüne alındığında, bu büyüklükte bir satın alım şu an için fazla büyük olabilir. Ayrıca, bu tür bir anlaşma rekabet yasaları açısından da ciddi incelemelere tabi tutulabilir.
The Alpha Analyst ise SpaceX’in (SPCX) ihtiyaç duyduğu ağı, bir operatöre sahip olmadan da elde edebileceğini düşünüyor. Starlink’in şehirlerde yoğun bir kara ağına ihtiyacı olduğu ve büyük üçlünün toptan erişimi reddettiği belirtiliyor. Ancak SpaceX (SPCX), bu sorunu bir operatör satın almak yerine, gerekli girdileri satın alarak çözmeye çalışıyor. Şirketin şimdiye kadar yaklaşık 17 milyar dolarlık EchoStar (ECHO) spektrumu ve AWS-3 lisansları aldığı, ayrıca Charter (CHTR) ile trafik taşımak için görüşmeler yaptığı bildiriliyor.
Bu yaklaşımın, SpaceX’in mevcut değerlemesinin arkasındaki yapay zeka, roket ve Starship gibi alanlara daha uygun olduğu ifade ediliyor. Örneğin Cursor gibi şimdiye kadar yapılan satın alımların da bu hikayeyi genişlettiği belirtiliyor. Ağ altyapısı önemli bir unsur olsa da, bir operatörün tamamına sahip olmak, düşük büyüme ve yüksek borç nedeniyle SpaceX’in hikayesini daraltabilir ve Musk’ın SpaceX (SPCX) hissesiyle ödeme yapabileceği gelecekteki işlemlerde baskı yaratabilecek şekilde şirketin çarpanlarını düşürebilir. Ayrıca, 2027’de yapılacak C-bandı ihalesiyle gerekli spektrumun, bir operatör satın almadan da karşılanabileceği vurgulanıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
