Analist notu: Yapay zekâ patlamasının yeni merkezi Micron, SK Hynix ve Samsung
Yapay zekâ patlamasının belirleyici darboğazı artık grafik işlemciler değil, yanındaki bellek oldu. 22V Research’ün AI makro bağlantı birimi başkanı Jordi Visser’in pazartesi günü yayımladığı notun temel argümanı bu şekilde özetleniyor.
Visser, KAIST profesörü Kim Jung-ho’nun — “HBM’nin babası” olarak anılan mühendis — bir benzetmesini ödünç alarak, tüm bu süreci üç kelimeyle özetliyor: “Yapay zekâ eşittir bellek.”
Visser’in tezine göre, piyasa hâlâ yapay zekâ döngüsünü çip hisselerinin ne kadar yükseldiğiyle ölçüyor; oysa asıl ölçülmesi gereken, zekâ katmanının daha ne kadar gelişmesi gerektiği. “Yapay zekâ bir işlem gücü yarışı olarak başladı,” diyor Visser. “Artık bir bellek yarışına dönüştü.” Eğitim döneminde işlem gücü zekâ yaratırken, yeni dönemde “bellek zekâya bağlam kazandırıyor.”
Bir Dâhiden Bellek Sarayına
Visser, Kim’in benzetmesini şöyle açıklıyor: GPU, parlak bir analist; ancak bellek, masa, dosya dolabı, kütüphane ve kurye sistemi. Parlak bir analist, dosya dolabı yoksa ve kurye yavaşsa gününü dosya bekleyerek geçirir.
Bunu, şirketlerin paralel olarak çalıştırmayı beklediği milyonlarca yapay zekâ ajanına ölçeklendirdiğinizde — her biri bağlam, durum ve süreklilik gerektiriyor — bellek talebi azalmıyor, aksine katlanarak artıyor.
Micron Rakamları Hikâyeyi Destekliyor
Finansal veriler de bu anlatıyı güçlendiriyor.
Micron Technology (MU), 24 Haziran’da 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde 41,46 milyar dolar gelir açıkladı. Bu rakam, bir yıl öncesine göre dört katından fazla ve yaklaşık 35,8 milyar dolarlık piyasa beklentisinin oldukça üzerinde. Bu gelişme, hisse fiyatını piyasa kapanışı sonrası yaklaşık %15 yükseltti ve şirketin piyasa değerini 1 trilyon doların üzerine taşıdı.
Yönetim, 2026 mali yılının dördüncü çeyreğinde yaklaşık 50 milyar dolar gelir beklediklerini açıkladı.
CEO Sanjay Mehrotra, yapay zekâ çağında belleğin “stratejik bir varlık” haline geldiğini ve “yapay zekâ sistemlerinin performansının mimari olarak bellek alt sistemi performansı ve kapasitesine bağlı olduğunu” belirtti.
Daha da önemlisi, Micron artık 16 stratejik müşteri anlaşması imzaladığını duyurdu. Bunlar, belirli hacim ve fiyat taahhütleri içeren çok yıllık sözleşmeler. Visser’e göre, bu sözleşmeler Micron’a 2030’a kadar yaklaşık 100 milyar dolarlık toplam gelir sağlayacak.
Fiyatı önceden belirlenmiş uzun vadeli tedarik anlaşmaları, müşterilerin ileri teknoloji belleği artık sıradan bir bileşen değil, stratejik bir kaynak olarak gördüğüne işaret ediyor.
Piyasada Az Sayıda Oyuncu Hakim
Bu ticaretin neden bu kadar yoğunlaştığını açıklayan temel unsur, yapay zekâya uygun belleği büyük ölçekte tedarik edebilen şirket sayısının çok az olması.
Sektördeki bu yoğunlaşma, yükseliş beklentisini güçlendiriyor.
DRAM pazarında, sadece üç şirket küresel üretimin yaklaşık %90’ını kontrol ediyor. Counterpoint Research’e göre, 2026’nın ilk çeyreğinde Samsung Electronics yaklaşık %38 gelir payıyla lider, ardından yaklaşık %29 ile SK Hynix geliyor, Micron ise üçüncü sırada.
Yüksek bant genişlikli bellek (HBM) pazarında ise — Nvidia (NVDA) hızlandırıcılarının yanına yerleştirilen istiflenmiş DRAM — Counterpoint verilerine göre SK Hynix’in pazar payı %50’nin üzerinde ve üç üretici birlikte %95’ten fazlasını elinde tutuyor.
Goldman Sachs, SK Hynix’in Nvidia’nın yeni nesil HBM4 siparişlerinin yaklaşık üçte ikisini aldığını tahmin ediyor. Bu HBM liderliği, SK Hynix’in 2025’te yıllık faaliyet kârında ilk kez Samsung’u geride bırakmasını sağladı.
Visser, “Sadece grafiklere bakınca bunun geç kaldığı söylenebilir. Ama bu yanlış bir ölçüt. Asıl sorulması gereken, hisselerin ne kadar yükseldiği değil, zekâ katmanının daha ne kadar gelişmesi gerektiği,” diyor.
Sektörde Yeni Rekabet Soruşturması
Yatırımcılar için yükseliş gerekçesi olan bu yoğunlaşma, aynı zamanda hukuki incelemeleri de beraberinde getiriyor.
25 Haziran’da ABD Kaliforniya Kuzey Bölge Mahkemesi’nde açılan bir toplu dava — Garciaguirre ve diğerleri v. Samsung Electronics Co., Ltd. ve diğerleri (No. 3:26-cv-06345) — Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron’u küresel DRAM pazarında arzı kısıtlamak ve fiyatları şişirmek için anlaşmakla suçluyor.
Davacılar — tüketiciler, küçük işletmeler ve tamir şirketleri — üç üreticinin pandemi sonrası üretimi ve fiyatları koordine ederek, talep yavaşlamasına rağmen bellek fiyatlarını yapay olarak yükselttiğini iddia ediyor.
ABD rekabet yasaları kapsamında tazminat ve ihtiyati tedbir talep ediliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
