Morgan Stanley, Avrupa medikal teknoloji (MedTech) sektöründe kademeli talep toparlanması ve sektör genelinde değerlemelerdeki gerilemenin hisse seçimi için daha cazip bir ortam yarattığını belirterek, salı günü bazı hisselerde not değişikliklerine gitti.
🎯 Morgan Stanley, Demant için tavsiyesini “YÜKSEK PORTFÖY AĞIRLIĞI” seviyesine yükseltti. Sonova için ise notunu “EŞİT PORTFÖY AĞIRLIĞI” seviyesine çıkardı. Banka, işitme cihazları pazarında iki yıl üst üste trendin altında kalan hacim büyümesinin ardından temel göstergelerde iyileşme yaşandığına dikkat çekti. Fresenius’u ise sektörün en güçlü tercihi olarak yineledi.
🎯 Qiagen için de notunu “YÜKSEK PORTFÖY AĞIRLIĞI” seviyesine yükselten Morgan Stanley, yaşam bilimleri finansmanında canlanma sinyalleri ve tüberküloz (TB) ürün grubunda rekabet risklerinin azalmasını gerekçe gösterdi.
🎯 Öte yandan banka, bioMerieux için notunu “DÜŞÜK PORTFÖY AĞIRLIĞI” seviyesine indirdi. Banka, zayıf geçen grip sezonunun şirketin yüksek marjlı Moleküler iş kolu için risk oluşturduğunu vurguladı.
Sektör geneline bakıldığında, Morgan Stanley Avrupa MedTech satışlarının 2026-28 döneminde yıllık yaklaşık %5 bileşik büyüme oranı yakalayacağını öngörüyor. Bu oran, son 20 yılın ortalamasıyla uyumlu. Büyümede görüntüleme ve ortopedi alanındaki hacim artışı ile işitme ve yaşam bilimlerinde talep toparlanmasının etkili olacağı belirtiliyor.
Bununla birlikte, maliyet baskıları sektörün kârlılığını olumsuz etkileyebilir. Banka, 232. Madde kapsamında gümrük vergisi riskine ve navlun, enerji, petrokimya ile bellek çiplerinde yüksek fiyatların 2027 kârları üzerinde baskı oluşturabileceğine dikkat çekti.
Analist Aisyah Noor, analizlerin enflasyonun 2027 faaliyet kârı üzerinde şirket ve pazar segmentine bağlı olarak yaklaşık %2-4 oranında olumsuz etki yaratabileceğini gösterdiğini belirtti.
Noor ayrıca, Nairobi protokolünde olası bir değişikliğin — şu anda Coloplast, Demant, Convatec ve Sonova gibi bazı şirketleri belirli ABD vergilerinden muaf tutan düzenlemenin — önemli bir risk unsuru olabileceğini vurguladı. Yaklaşan 232. Madde kararında bu muafiyetin kaldırılmasının olumsuz bir gelişme olabileceğini ifade etti.
Noor, Fresenius’u “savunmacı büyüme ve cazip değerleme” nedeniyle sektörün en güçlü tercihi olarak görmeye devam ediyor. Analist, şirketin portföy sadeleştirme ve kendi kendine kârlılık artırma hikayesinin piyasa tarafından yeterince takdir edilmediğini düşünüyor.
Coloplast konusunda ise temkinli yaklaşımını sürdüren Noor, 2026/27 dönemine kadar beklenti revizyonları ve rekabet baskıları nedeniyle kâr riskinin devam ettiğini belirtti.
Hisse seçimi konusunda Noor, “serbest nakit akışı dayanıklılığı ve pozitif kâr ivmesi” olan isimleri tercih etmeye devam ettiklerini söyledi. Sektörün yıl başından bu yana belirgin şekilde geride kalması, değerlemelerin uzun vadeli ortalamalara göre iskontolu kalmasına yol açtı.
Noor, büyümede dönüş sinyalleriyle birlikte sektörün yıl başından bu yana zayıf performansının hisse seçimi için fırsatlar sunduğunu ifade etti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
