🎯 Citi, Lufthansa (LHA) için notunu doğrudan “AL” seviyesinden “SAT” seviyesine düşürdü ve hedef fiyatını 8,20 eurodan 8,70 euroya yükseltti. Banka, bu kararında jet yakıtı fiyatlarındaki son geri çekilmeyi gerekçe gösterdi. Citi, Lufthansa hisselerindeki son yükselişin ardından şirketin değerlemesinin artık cazip olmadığını ve temel göstergelerin, Avrupa havacılık sektöründeki favorisi IAG’den ayrıştığını belirtti. Ayrıca, belirli uzun mesafe hatlarda rekabetin geri dönmesiyle birlikte kâr tahminlerinde aşağı yönlü risklerin devam ettiğini, işçi ilişkilerindeki belirsizliğin ise 2026’nın ikinci yarısı ile 2027 arasında maliyetli yeni aksaklıklara yol açabileceğini vurguladı. Citi, orta vadede Lufthansa’nın faaliyet marjını %6 olarak öngörüyor; bu oran, şirketin ilk hedef aralığı olan %8-10’un altında.
UBS analistleri ise Lufthansa’nın yatırımcı pozisyonlanmasını izleyen “crowding score” göstergesinde en güçlü iyileşmeyi gösteren hisselerden biri olduğunu belirtiyor. Son bir ayda, easyJet ile birlikte Lufthansa, en yoğun şekilde elde tutulan uzun pozisyonlar segmentine en büyük geçişi yaşadı. Son üç ayda ise Kuehne+Nagel ve ACS ile birlikte en fazla iyileşme gösteren şirketlerden biri oldu. Ancak analistler, hisseye olan yatırımcı ilgisinin hâlâ düşük olduğunu, “crowding” skorunda Lufthansa’nın en az elde tutulan hisseler arasında yer aldığını ifade ediyor. UBS, bunun yalnızca bir akış ve pozisyonlanma göstergesi olduğunu, Lufthansa’nın operasyonel görünümüne dair temel bir değerlendirme içermediğini ekliyor.
Son olarak Morgan Stanley, Lufthansa için “DÜŞÜK PORTFÖY AĞIRLIĞI” notunu korurken hedef fiyatını 9,98 eurodan 7,10 euroya çekti; bu da yaklaşık %29’luk bir düşüş potansiyeline işaret ediyor. Banka, Lufthansa’nın 2026 üçüncü çeyreği için kapasiteyi sekiz hafta önceki tahminlere kıyasla %2 azaltan en agresif geleneksel havayolu olduğunu belirtti. Bu arz disiplininin sektör için olumlu olduğu düşünülse de, Morgan Stanley bunun aynı zamanda şirket için daha zorlu bir ortamı yansıttığını düşünüyor. Ayrıca, beklenenden düşük kapasite artışı nedeniyle Lufthansa’nın yakıt dışı birim maliyet (CASK ex-fuel) hedeflerinde hayal kırıklığı riski görüyor. Morgan Stanley, düşük maliyetli havayolları yerine geleneksel taşıyıcıları tercih ederken, Lufthansa yerine IAG’yi favori olarak öne çıkarıyor. Uzun vadede ise Lufthansa’yı, birim gelir (RASK), yakıt ve genel görünümdeki kısa vadeli riskleri dikkate alarak tarihsel ortalamalarının altında çarpanlarla değerliyor. Olumlu faktörler arasında iş seyahatlerinde güçlü toparlanma, yeniden yapılanmalarla hızlanan marj iyileşmesi ve Lufthansa Technik’teki büyüme yer alıyor. Ana riskler ise zayıf tatil talebi, Asya hatlarında Çinli taşıyıcıların baskısı ve tüketimdeki yavaşlama olarak sıralanıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
