Altcoin piyasası, 2020’deki pandemi çöküşünden bu yana en güçlü ve uzun süreli satış baskısıyla karşı karşıya. CryptoQuant verilerine göre, Bitcoin ve Ethereum hariç tutulduğunda, altcoin spot piyasalarından son 12 ayda toplam yaklaşık 266 milyar dolarlık net çıkış gerçekleşti. Bu, veri takibinin başladığı tarihten bu yana en düşük seviye olarak kaydediliyor. Aynı dönemde, CryptoQuant’ın bir diğer göstergesi ise tarihsel olarak altcoin sezonunun başlangıcını işaret eden bir seviyeye yaklaşıyor. Bu durum, piyasada nadir görülen bir çatallanma yaratıyor.
15 Aylık Net Satış: Spot Veriler Ne Gösteriyor?
CryptoQuant analisti IT Tech, mevcut tabloyu şöyle özetliyor: Bu bir düşüş değil, spot borsalarda 15 aydır kesintisiz net satış yaşanıyor. İlgili gösterge, altcoinlerde spot borsalardaki alım ve satım hacimleri arasındaki kümülatif farkı ölçüyor. -266 milyar dolarlık değer, bir yılı aşkın süredir sürekli olarak satışların alımlardan fazla olduğunu ve bu sürecin, 2021 boğa piyasası sonrası dağıtım evrelerini hem derinlik hem de süre açısından geride bıraktığını gösteriyor.
Özellikle dikkat çeken bir diğer nokta ise, göstergenin 2025 başında kısa süreliğine sıfır çizgisine yaklaşmasının ardından yeniden düşüşe geçerek mevcut dip seviyeyi oluşturması. Bu model, geçici bir toparlanma girişiminin ardından daha derin bir dip oluştuğunu ve sermayenin altcoin segmentinden kalıcı olarak çekildiğini ortaya koyuyor.
X ve Reddit topluluklarındaki yorumlar, bu sermaye çıkışının bir kısmının stablecoin ve getiri ürünlerine yöneldiğine işaret ediyor. Bitcoin’e yönelim ise daha sınırlı; bu da kripto piyasasında klasik bir riskten kaçış rotasyonunun yaşandığını gösteriyor. Temel verileri zayıf olan altcoinler için bu durum, geçici bir zayıflıktan ziyade yapısal bir sorun anlamına geliyor. Bazı piyasa segmentlerinde fiyatlar %70 ila %80 arasında gerilerken, mevcut düzeltme sürecinin ciddiyeti de netleşiyor.
Season Endeksi 18,48 Seviyesinde: Karşıt Göstergeler mi, Tuzak mı?
Bu tabloya karşılık, CryptoQuant’ın 180 günlük Altcoin Season Endeksi şu anda 18,48 seviyesinde bulunuyor. Analist CW, endeksin 20 seviyesinin üzerine çıkmasının tarihsel olarak altcoin sezonunun başlangıcı olarak kabul edildiğini belirtiyor. Endeksin bu eşiğe sadece 1,52 puan uzaklıkta olması, kısa vadede önemli bir eşik anlamına geliyor.
Bu gösterge, fiyat performansını değil, 180 günlük sermaye akış dinamiklerini ölçüyor. 20 seviyesinin aşılması, altcoinlerde net alım hacminin kalıcı olarak iyileştiğine işaret edecek. Kısa vadede endeks, olası bir dip oluşumunu gösterirken; uzun vadeli spot dengesizlik göstergesi ise zıt bir tablo çiziyor. Her iki metrik de ilişkili ancak zamanlaması farklı olguları ölçüyor ve bu durum, mevcut analiz sürecini karmaşıklaştırıyor.
Yöntemsel olarak, CoinMarketCap’in de kendi Altcoin Season Endeksi’ni işlettiği ve bunun, Bitcoin’e karşı ilk 100 altcoinin fiyat performansına dayandığı unutulmamalı. CryptoQuant’ın akış tabanlı yaklaşımından tamamen farklı olan bu metodoloji, hangi endeksin trend dönüşünü daha erken göstereceği konusunda net bir tarihsel üstünlük sunmuyor.
Geniş Sezon Yerine Seçici Rotasyon
Piyasa analiz şirketi Alphractal’ın kurucusu Joao Wedson, altcoin piyasasının önemli bir bölümünün döngünün “depresyon” evresine girdiğini savunuyor. Bu aşamada, bireysel yatırımcılar satış yaparken büyük oyuncular sessizce birikim yapıyor. Wedson, Bitcoin hakimiyetindeki artışın esas olarak ilk 20 altcoin ve stablecoinlerden kaynaklanacağını, bunun tüm altcoinlerin yok olacağı anlamına gelmediğini, sermayenin çok daha seçici şekilde döneceğini vurguluyor.
Bu değerlendirme, piyasa yapısıyla da örtüşüyor. Teknik analizlere göre, Bitcoin hariç tüm altcoinlerin toplam piyasa değerini gösteren TOTAL2 endeksi yaklaşık 865 milyar dolar seviyesinde. Kısa süre önce 943 milyar dolara yaklaşan bu endeksin, mevcut destek bölgesinin korunamaması halinde %50’ye varan ek bir düşüş potansiyeli bulunuyor. Bu ortamda hangi altcoinlerin yapısal olarak öne çıkacağı ise geniş çaplı bir piyasa hareketinden ziyade seçici sermaye tahsisine bağlı olacak.
Trader Crypto Kid ise farklı bir bakış açısı sunuyor. Ona göre, gerçek bir altcoin sezonu için 2020/2021 dönemindeki gibi genişleyici para politikası şart. Bu nedenle, anlamlı bir altcoin sezonu için öngördüğü zaman dilimi 2028 veya 2029.
Görünüm: İki Koşul, Bir Yol Ayrımı
Önümüzdeki dönemde izlenecek en önemli gösterge, kümülatif spot dengesizlik göstergesinin kalıcı şekilde sıfır çizgisine yönelip yönelmeyeceği olacak. Geçmiş döngülerde bu hareket, birkaç aylık altcoin toparlanmalarının öncüsü olmuştu. Buna paralel olarak, TOTAL2 endeksi de 2026 ortasına kadar teknik bir referans noktası olmaya devam edecek. Kayıp destek seviyeleri geri kazanılırsa, daha geniş çaplı bir sermaye rotasyonu için zemin güçlenebilir.
Season endeksi 20’nin altında kaldığı ve spot çıkışlar yapısal olarak tersine dönmediği sürece, mevcut sinyallerin yorumu net: Seçili segmentlerde olası dip oluşumu gözleniyor, ancak geniş tabanlı bir altcoin rallisi için henüz sinyal yok. Wedson ve Crypto Kid’in analizleri, aslında aynı yapısal soruna farklı zaman perspektiflerinden yaklaşan iki değerlendirme olarak öne çıkıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cryptonews.com
