Mayıs ayında ABD’de manşet tüketici enflasyonu aylık bazda %0,5 artarak piyasa beklentisiyle örtüşürken, bir önceki aydaki %0,6’lık artışa kıyasla hafif bir yavaşlamaya işaret etti.
Buna karşın yıllık enflasyon %3,8 seviyesinden %4,2’ye sıçrayarak %4,2’lik konsensüsle uyumlu gerçekleşti. Yıllık bazdaki bu 40 baz puanlık yükseliş, manşet enflasyonu yaklaşık üç yılın en yüksek seviyesine taşıyor ve fiyat baskılarının halen yukarı yönlü ivmesini koruduğuna işaret ediyor.
Asıl dikkat çekici gelişme çekirdek tarafında ortaya çıkıyor. Gıda ve enerji hariç TÜFE aylık %0,2 ile %0,3’lük beklentinin altında kalırken, önceki aydaki %0,4’lük artışa göre belirgin biçimde yavaşladı. Yıllık çekirdek enflasyon ise %2,9 ile %2,9’luk konsensüsle uyumlu seyretti. Manşet ve çekirdek arasındaki bu ayrışma, baskıların giderek talep kaynaklı olmaktan çıkıp enerji ve arz yönlü bir karaktere büründüğünü düşündüren bir görünüm sunuyor.
İran savaşının Hürmüz Boğazı üzerinden yarattığı arz şoku manşet enflasyonun ana belirleyicisi olmayı sürdürürken, son dönemde gündeme gelen olası ateşkes ve müzakere haberleriyle Brent petrolün 108 dolar seviyelerinden 90 dolar civarına gerilemesi tabloya sınırlı bir nefes aldırıyor. Yine de boğazın fiilen kapalı kalmaya devam etmesi, enerji kaynaklı baskıların kalıcılığına dair belirsizliği canlı tutuyor. Mayıs ortalamasının hâlâ 107 dolar dolayında seyretmiş olması, çekirdekteki ferahlamaya rağmen manşetteki sertliği büyük ölçüde açıklıyor.
Fed cephesinde veri, 22 Mayıs’ta göreve başlayan Warsh’ın 16-17 Haziran toplantısı öncesinde karışık bir zemin oluşturuyor. Manşetteki sıçrama şahin duruşu desteklerken, çekirdekteki yavaşlama bir miktar alan tanıyor. Mayıs ayında beklentinin oldukça üzerinde gelen 172 bin kişilik tarım dışı istihdam, emek piyasasının dirençli kaldığını teyit etmekte ve Fed’e acele etmemesi için ek gerekçe sunmaktadır. FedWatch’un artık faiz indirimini tümüyle dışlayıp yıl sonuna doğru bir artırım ihtimaline ağırlık vermeye başlaması, normalleşmenin ne denli ötelendiğini ortaya koyuyor.
Piyasa cephesinde manşetin beklentiyle örtüşmesi ve çekirdekteki aşağı yönlü sürpriz, risk iştahı açısından sınırlı bir rahatlama unsuru olarak değerlendirilebilir. Bununla birlikte yıllık manşetin %4,2’ye tırmanması ve Fed’in şahin önyargısı, S&P 500 üzerindeki yukarı yönlü potansiyeli sınırlayan bir çerçeve çiziyor. Faize duyarlı varlıklarda kısa vadeli oynaklığın sürmesi beklenebilir, buna karşın sapmanın sert olmaması piyasalarda ani bir fiyatlama yerine daha kademeli bir yeniden konumlanmaya zemin hazırlayabilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
