ABD Başkanı Donald Trump’ın göreve gelmesiyle imzaladığı ilk icra emirlerinden olan gümrük vergileri, yatırımcılar arasındaki riskten kaçışı körüklemeye devam ediyor.
ABD ekonomisinde olası bir resesyon korkusuyla, S&P 500’ün en son zirvesini gördüğü şubat ayından bu yana piyasa 4 trilyon dolar kayıp kaydetti.
Öyle ki, piyasa değeri bakımından en büyük ABD şirketlerinin tümü 4%’ün üzerinde kayıplar kaydetti. Apple, Microsoft, Nvidia, Meta, Amazon, Alphabet ve Tesla’dan oluşan Muhteşem Yedili hisseleri arasında en büyük düşüş 15% ekside kapanan Tesla’da görüldü.
Bu endişe dalgası, ocak ayından bu yana Trump’ın Kanada, Çin ve Meksika gibi büyük ticaret ortaklarıyla girdiği ticaret savaşının yatırımcılar, tüketiciler ve şirketlerdeki belirsizliği artırmasıyla daha da güçlendi.
🔎 Risk algısında yeni dengeler
Piyasadaki söz konusu görünümün sebeplerini anlamak için biraz geriye gitmemiz gerekiyor.
Gümrük vergileri, mevcut düşüşün arkasındaki ana endişe kaynağı olarak görülse de aralık ayından bu yana ticaret savaşları fiyatlanıyordu. Ki bu dönemde S&P 500 birden fazla kez rekor tazeledi.
Ancak 20 Şubat’tan bu yana S&P 500’ün kayıpları 5 trilyon dolara yaklaştı. Bu da 13 gün boyunca piyasadan her gün yaklaşık 350 milyar doların silindiği anlamına geliyor. Nasdaq ise 2022’den bu yana bir ayı piyasasına girmeye yalnızca 8% uzakta.
🤔 Peki ne değişti?
Her ne kadar piyasadaki kırmızı görünümün arkasında ticaret savaşı endişeleri yer alıyor gibi görünse de asıl sebep piyasalarda keskin bir değişim gösteren risk iştahı.
Öyle ki, şubat sonundan bu yana Aşırı Açgözlülük’ten Aşırı Korku’ya geçen piyasa fiyatlamasındaki bu görünümden çok önce, kurumsal para piyasaları terk etmeye başladı. 2025’e doğru hedge fonların Muhteşem Yedili yatırımları son 22 ayın en düşük seviyesine ulaştı.
Son zamanlarda S&P 500 ile olan korelasyonu güçlenen Bitcoin’deki hareketler de risk iştahındaki değişimin altını çiziyor.
Kripto dostu bir aday olarak Trump’ın kasım ayında başkan seçilmesi, yemin töreninden günler önce Trump’ın kendi adını taşıyan bir memecoin piyasaya sürmesi, Gary Gensler’in SEC’den istifa etmesi, ABD’nin stratejik kripto rezervi onayı gibi bir dizi katalizöre rağmen kripto piyasalarındaki tüm gelişmeler adeta “haberi sat” hamlelerine yol açtı. Kripto piyasaları Bitcoin’deki 109 bin dolarlık zirveden bu yana 1 trilyon dolar kaybetti.
🔎 Resesyon fiyatlamaları
Gümrük vergilerinin enflasyonist baskılarının yanı sıra Trump’ın ABD ekonomisine yönelik açıklamaları da piyasalardaki satış dalgasının son itici gücü oldu.
Bu yıl ABD’nin bir resesyona girme ihtimalini tamamen reddetmeyen Trump, ekonominin “bir dönüşüm sürecinde” olduğu söylemlerini yineledi. ABD Başkanı, Atlanta Fed’in olası bir ekonomik daralma konusunda uyaran raporunun ardından açıkladığı gümrük vergilerinin ABD büyümesini etkileyebileceğini kabul etti.
Fox News’a konuşan Trump, resesyon korkularının ciddi bir endişe olup olmadığı konusunda, “Bu tür şeyleri tahmin etmekten hoşlanmam. Bu bir dönüşüm süreci çünkü çok büyük bir şey yapıyoruz. Amerika’yı yeniden zenginleştiriyoruz. Bu büyük bir şey. Bu biraz zaman alıyor.” ifadelerini kullandı.
JPMorgan’ın ABD Piyasa İstihbarat birimi geçtiğimiz hafta, gümrük vergilerinin öngörülemez doğası nedeniyle ABD ekonomisinin “başka bir belirsizlik dönemine” girdiğini kaydetti. Analistler, ABD hisse senetlerinde “düşüş” pozisyonu aldıklarını, piyasaların daha fazla dalgalanma görmesini ve ABD büyümesinin potansiyel olarak “çökmesini” beklediklerini söyledi.
JPMorgan’a paralel olarak Citi analistleri de ABD hisselerine yönelik “YÜKSEK PORTFÖY AĞIRLIĞI” değerlendirmesini “NÖTR” olarak güncelledi.
Citi’nin küresel makro, varlık tahsisi ve gelişmekte olan piyasa stratejisi başkanı Dirk Willer, son zamanlarda iki fiyat sinyalinin bu not değişimine katkıda bulunduğunu söyledi: S&P 500’ün 200 günlük hareketli ortalamasının altına düşmesi ve piyasa öncüsü hisse senetlerinin zayıf performansı.
Willer, “Büyük resme bakıldığında, yapay zeka anlatısı tekrar devreye girdiğinde ABD hisse senedi üstün performansı geri dönebilir ancak önümüzdeki aylarda ABD büyüme ivmesinin (dünyanın geri kalanının) altında kalmasını bekliyoruz.” dedi.
🔎 Enflasyon ve Fed kararı
Yarın açıklanacak olan ABD enflasyon verisi ve Fed’in haftaya tamamlayacağı faiz toplantısı, mevcut resesyon endişeleri ortasında yakından takip edilecek.
Ekonomistler, enflasyonun (TÜFE) aylık bazda 0,3% artarak ocak ayındaki 0,5%’lik artışa kıyasla kayda değer bir yavaşlama olacağını öngörüyor. Yıllık enflasyonun da ocak ayındaki 3% seviyesine göre 2,9%’a gerileyeceği öngörülüyor.
Bu, 2023 başından bu yana manşet enflasyonun psikolojik açıdan önemli olan 3% eşiğinin altına ilk kez düşmesi anlamına geliyor.
Bu veriler, özellikle ocak ayı rakamlarının yukarı yönlü sürpriz yapmasının ardından, dezenflasyonist eğilimin devam ettiğine dair işaretler açısından yakından izlenecek.
Piyasalar, Fed’in 2%’lik hedefine giden yolun daha önce düşünülenden daha engebeli görünmesiyle birlikte, son ekonomik göstergelerin ardından faiz oranlarına ilişkin beklentilerini yeniden ayarladı.
CME FedWatch’a göre 2025 yılında toplam üç faiz indirimi fiyatlayan piyasalar, ilk indirimin haziran ayında gelmesini bekliyor.
MacroPolicy Perspectives’in başkanı Julia Coronado bir notunda, “Şubat ayı istihdam verisi, federal işe alımlardan önce bile koşullarda bir miktar yumuşama olduğunu gösterdi. Azalan göç, federal iş kayıpları ve vergi politikasından kaynaklanan belirsizliğin caydırıcı etkisinin önümüzdeki aylarda işe alımları önemli ölçüde yavaşlatmasını beklemeye devam ediyoruz, bu nedenle Fed muhtemelen ikili görevinin her iki tarafına yönelik tehditlerle karşı karşıya kalacaktır.” ifadelerini kullandı.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: CNBC, Reuters, X
