ABD istisnacılığı ticaretinin sona ereceği korkuları, son haftalarda hisse senetleri, Hazine tahvilleri ve dolarda nadir görülen eşzamanlı bir satışı tetikledi. Başkan Donald Trump yönetimi altında gümrük vergileri ve Fed’in siyasallaşması konusundaki endişeler artmaya devam ediyor.
Trump’ın 2 Nisan’da ABD’nin ticaret ortaklarına kapsamlı “karşılıklı tarifeler” uygulanacağını açıkladığı “Kurtuluş Günü”nden bu yana, piyasa tepkisi hızlı ve genel olarak olumsuz oldu. Geleneksel olarak hisse senedi oynaklığı sırasında bir sığınak olan ABD devlet tahvilleri, güvenli liman sağlayamadı.
Piyasa çözülmesinin arkasındaki Trump-Powell gerilimi
Piyasanın kırılganlığı, Trump’ın Fed Başkanı Jerome Powell’a yönelik açık saldırılarıyla daha da ortaya çıktı.
İlk olarak, geçen hafta Truth Social’da “Jerome Powell her zaman çok geç kalıyor ve yanılıyor. Görevden alınması an meselesi.” yazdı.
Ardından, İtalya Başbakanı Giorgia Meloni ile yaptığı basın toplantısında konuyu daha da ileri götürdü:
“Eğer onu görevden almak istersem, çok hızlı bir şekilde oradan çıkar. İnanın bana.”
Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett’in yönetimin Powell’ı 2026’da sona erecek görev süresinden önce görevden almayı “değerlendirdiğini” doğrulaması da ateşe benzin döktü.
Pazartesi günü Trump-Powell draması yeniden tırmandı ve merkez bankası bağımsızlığının istikrarın temel taşı olarak görüldüğü döviz piyasalarında şok dalgaları yarattı.
Trump, Truth Social’da “önleyici” faiz indirimleri için baskı yapan bir paylaşımda bulundu. Enerji maliyetleri ve gıda fiyatlarının düştüğünü – Biden’ın “yumurta felaketine” alaycı bir şekilde atıfta bulunarak – enflasyonun neredeyse ortadan kalktığını yazdı. Başkan, Powell’ı “büyük bir kaybeden” olarak nitelendirerek, ekonominin yavaşlayacağı konusunda uyardı ve acil harekete geçmesini istedi.
Ayrıca Powell’ı önceki seçim döngüsünde siyasi önyargılı olmakla suçladı ve Fed Başkanı’nın eski Başkan Joe Biden ve daha sonra Başkan Yardımcısı Kamala Harris’in Beyaz Saray’ı kazanmasına yardımcı olmak için faiz oranlarını düşürdüğünü iddia etti.
Bahis piyasaları şu anda Powell’ın yıl sonuna kadar Fed Başkanı olarak görev yapmama olasılığına 23% şans veriyor.
Üçlü Tehdit: Hisse senetleri, tahviller ve dolar düşüşte
Piyasa kararlı bir şekilde tepki verdi. 2 Nisan 2025’ten bu yana:
• iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) 6%’dan fazla düştü
• Dolar endeksini takip eden Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF (UUP) 5,8% geriledi
• SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 8%’den fazla değer kaybetti
Bu nadir görülen üçlü satış, temel bir varsayıma meydan okuyor: Riskli varlıklar düştüğünde Hazine tahvillerinin genellikle değer kazandığı varsayımı.
Bu tarihsel ters korelasyonun bozulması, birçok kişinin şunu sorgulamasına yol açtı: Yatırımcılar Hazine tahvillerini terk mi ediyor?
Çin hakkında ne düşünmeli?
Ayrıca, özellikle Çin olmak üzere büyük yabancı sahiplerin tarifelere misilleme olarak ABD devlet borcuna maruziyetlerini azaltabileceğine dair spekülasyonlar var.
Ancak Goldman Sachs analistleri bunun kanıtını görmüyor.
Son çalkantıların “önemli gerçek para (yerli veya uluslararası) satışından ziyade kaldıraçlı yatırımcılar tarafından pozisyon çözülmeleriyle daha çok ilgili olduğunu” belirttiler. Bu görüş yakın zamanda ABD Hazine Bakanı Scott Bessent tarafından Bloomberg röportajında da dile getirilmişti.
Goldman’ın vurguladığı gibi, dolar/yuan döviz kuru davranışı, büyük çaplı Çin geri çekilmesi fikrini desteklemiyor – eğer Pekin Hazine tahvillerini boşaltıyorsa, USD/CNY muhtemelen keskin bir aşağı yönlü baskıyla karşılaşırdı ancak tam tersi oldu.
Henüz bir Hazine krizi işareti yok
Sonuç olarak: daha uzun vadeli Hazine tahvillerinden bazı yeniden konumlandırmalar olsa da, ETF akışları Hazine piyasasından geniş çaplı bir yatırımcı kaçışı olmadığını gösteriyor.
Aksine, daha kısa vadelere doğru bir eğilim var, bu muhtemelen hem faiz oynaklığına hem de siyasi belirsizliğe karşı korunma isteğini yansıtıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
Görsel kaynak: Shutterstock
