Forbes yazarı Zennon Kapron, HYPE token’ındaki son yükselişin, Hyperliquid protokolünün işlem ücreti gelirlerini açık piyasada HYPE almak için kullanan Assistance Fund (Yardım Fonu) mekanizmasıyla yakından bağlantılı olduğunu belirtiyor. Kapron’un analizine göre, Hyperliquid bugüne kadar 1,16 milyar doların üzerinde işlem ücreti gelirini token alımlarında kullandı.
Bu model, geleneksel şirketlerin hisse geri alımlarından farklı işliyor. Hyperliquid, süreci yönetim kurulu onayı veya çeyrek dönemlik kararlarla yürütmüyor. Protokol, elde edilen geliri Assistance Fund’a aktarıyor ve fon, token modelinin bir parçası olarak HYPE alımı gerçekleştiriyor.
DefiLlama verileri de bu yapıyı destekliyor. Platformun Hyperliquid sayfasında, Hyperliquid Perpetuals ve spot emir defterinden elde edilen ücretlerin %99’unun, bazı geliştirici ve protokol ücretleri hariç olmak üzere, Assistance Fund’a aktarıldığı ve HYPE alımlarında kullanıldığı belirtiliyor.
Bu yapı, işlem hacmi yüksek kaldığı sürece HYPE için istikrarlı bir talep kanalı oluşturuyor. İşlem ücretleri arttıkça geri alım havuzu büyüyor; hacim azaldığında ise bu destek zayıflayabiliyor.
HYPE Yeni Zirvelerde
Crypto.news fiyat verilerine göre HYPE, son 24 saatte %13,72 artışla 63,16 dolar seviyesine yükseldi ve 24 saatlik en yüksek değeri 64,21 dolar oldu. Aynı kaynak, HYPE’ın tüm zamanların en yüksek seviyesini (ATH) 24 Mayıs 2026’da 64,23 dolar olarak kaydetti.
Bu yükselişle birlikte HYPE’ın piyasa değeri 15 milyar doları aşarken, tamamen seyreltilmiş değeri 60 milyar doların üzerine çıktı. Token, son yedi günde %47,28 ve son 30 günde %53,79 değer kazandı.
Crypto.news’in önceki haberlerinde, HYPE’ın 21 Mayıs’ta günlük %16,15’lik artışla 60 doların üzerine çıktığı ve bu hareketin ETF talebi, merkeziyetsiz finans (DeFi) odaklı spekülasyon, düşük dolaşımdaki arz ve yoğunlaşan talep ile ilişkilendirildiği belirtilmişti.
Bir başka haberde ise, ABD’de yeni açılan spot ETF’lerin toplamda 54 milyon doların üzerinde giriş çekmesiyle HYPE’ın yedi günde yaklaşık %49 yükseldiği ve otomatik token geri alımlarının da bu hareketi destekleyen faktörlerden biri olduğu vurgulandı.
ETF Talebi İkinci Bir Talep Kanalı Yaratıyor
Crypto.news, Bitwise’ın BHYP Hyperliquid ETF’ini 15 Mayıs’ta NYSE’de %0,34 sponsor ücretiyle başlattığını bildirdi. Bitwise, bu yönetim ücretinin %10’unu HYPE alıp bilançosunda tutmak için kullanacağını açıkladı.
Bitwise, bu adımın Hyperliquid’in kendi token modelini yansıttığını belirtti. Bitwise CIO’su Matt Hougan, Hyperliquid platformunda artan işlem hacminin doğrudan token sahiplerine fayda sağlamak üzere tasarlandığını ifade etti.
Ancak ETF kanalının, protokolün işlem ücretiyle finanse edilen alımlarına kıyasla daha küçük kaldığı görülüyor. Crypto.news, Bitwise’ın BHYP ve 21Shares’in THYP ETF’lerinin toplamda 5,6 milyon doların üzerinde net giriş topladığını aktardı. Bu rakam, Assistance Fund’ın bazı dönemlerde piyasadan topladığı yüz milyonlarca doların oldukça gerisinde kalıyor.
Kapron’un analizinde de bu ölçek farkı öne çıkıyor. ETF girişleri görünürlük ve kurumsal erişim sağlasa da, geri alım mekanizması HYPE talebinin daha büyük ve doğrudan kaynağı olarak öne çıkıyor.
Hacim HYPE İçin Temel Risk Olmaya Devam Ediyor
Geri alım modeli, işlem hacmine bağlı olarak çalışıyor. Hyperliquid, kullanıcılar sürekli vadeli işlemler ve spot piyasalarda işlem yaptıkça ücret topluyor. Bu ücretler, Assistance Fund aracılığıyla HYPE alımlarını finanse ediyor.
Bu yapı, piyasa aktifken tokenı destekleyebiliyor. Ancak hacim düştüğünde, ücret gelirleri azalıyor ve Assistance Fund’ın geri alım kapasitesi zayıflıyor.
Forbes, analizinde bu riske dikkat çekerek modelin en iyi, işlem hacminin yüksek olduğu dönemlerde çalıştığını belirtti. Piyasada yaşanacak bir düşüş, ücret gelirlerini azaltarak HYPE’ın arkasındaki geri alım desteğini zayıflatabilir.
Bu nedenle, HYPE’daki yükseliş Hyperliquid’in işlem motorunun bir testi niteliğinde. Token, geri alımlar, ETF haberleri ve artan piyasa ilgisinden destek buldu. Bundan sonraki süreçte, Hyperliquid’in işlem hacmini yüksek tutup aynı talep döngüsünü sürdürebilmesi belirleyici olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: crypto.news
