Bloomberg’in haberine göre, Orta Doğu’daki gerilim azalsa ve petrol fiyatları düşse bile, tahvil yatırımcıları uzun vadeli borçlanma maliyetlerinin yüksek kalacağına giderek daha fazla inanıyor.
Son dönemde Hazine tahvili getirilerindeki artışın, kısa vadeli enflasyon endişelerinden ziyade, yapısal sorunlardan kaynaklandığı belirtiliyor. Bunlar arasında artan kamu borcu, kalıcı bütçe açıkları, yoğun Hazine tahvili ihracı ve üretici yapay zekâ yatırımlarının ekonomide yarattığı dalga etkisi öne çıkıyor.
Bu ayrım önemli; çünkü İran kaynaklı şokun etkisi azaldığında bile getirilerde hızlı bir geri çekilme beklenmeyebilir. Yüksek uzun vadeli faizler, hisse senetleri üzerinde baskı yaratırken, şirketler ve hükümetler için finansman maliyetlerini artırıyor ve konut ile ticari gayrimenkul gibi faiz hassasiyeti yüksek sektörleri olumsuz etkiliyor.
Barclays, ING ve Goldman Sachs analistlerine göre, son dönemde ABD Hazine tahvili getirilerindeki artışın büyük kısmı, enflasyon beklentilerinden arındırılmış “gerçek getiriler”den kaynaklanıyor. Enflasyon beklentilerindeki artış ise manşet oranlara kıyasla çok daha sınırlı kaldı. Bu da yatırımcıların sadece petrol fiyatlarındaki yükselişe değil, daha geniş ekonomik risklere odaklandığını gösteriyor.
Stratejistler, Washington’ın mali yapısının önümüzdeki yıllarda daha fazla borçlanma gerektireceği endişesinin arttığına dikkat çekiyor. Aynı zamanda, Fed’in faiz indirimine dair beklentiler zayıflarken, bazı yatırımcılar ileride faiz artışı olasılığını fiyatlamaya başladı.
Üretici yapay zekâ yatırımlarındaki artış da görünümü karmaşıklaştırıyor. Yapay zekâ uzun vadede verimliliği artırabilir; ancak kısa vadede veri merkezi ve yarı iletken altyapısına yapılan harcamalar, finansman piyasaları üzerinde baskı oluşturuyor. Ayrıca, yapay zekâya bağlı büyüme beklentileri, yatırımcıların tahvillerden hisse senetlerine yönelmesiyle tahvil getirilerinin daha yüksek olmasına yol açabiliyor.
Bazı piyasa gözlemcileri, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması ve enerji fiyatlarının gerilemesinin bile, sabit getirili piyasalarda yaşanan bu geniş çaplı fiyatlamayı tersine çevirmeye yetmeyebileceği uyarısında bulunuyor. ING’den Padhraic Garvey, yüksek gerçek getirilerin Hazine tahvili faizlerini mevcut seviyelere “sıkışmış” halde bırakabileceğini belirtiyor.
Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi son dönemde %4,7 seviyesine yaklaşarak, birçok yatırımcı tarafından artık geçici bir jeopolitik sıçramadan ziyade yeni bir normal olarak görülüyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
